Tapestry a déprécié Kate Spade de 855 M$, huit ans après avoir payé 2,4 Md$

Tapestry, la maison mère de Coach, a annoncé le jeudi 14 août 2025 avoir passé une dépréciation de 855 millions de dollars sur Kate Spade, en grande partie en raison d'une baisse des flux de trésorerie attendus actuels et futurs, ainsi que des investissements qu'elle réalise. Tapestry avait acheté Kate Spade huit ans plus tôt pour 2,4 milliards de dollars. Au cours de l'exercice fiscal clos en juin, les ventes de Kate Spade se sont élevées à près de 1,2 milliard de dollars, un peu en dessous du niveau de l'année de l'acquisition et bien en dessous d'un sommet atteint trois ans plus tôt, de près de 1,5 milliard de dollars. Les ventes avaient chuté de 10 % l'année précédente.

Fortune a souligné que ce manquement affaiblissait l'argumentaire de Tapestry en faveur de son projet de rachat de Capri Holdings pour 8,5 milliards de dollars, que la FTC a bloqué en 2024. Tapestry avait fait valoir que l'infrastructure technologique et de chaîne d'approvisionnement qu'elle avait bâtie pour Coach permettrait de redresser plus rapidement les marques en difficulté. Si elle n'avait pas pu redresser Kate Spade, écrivait Fortune, il était difficile de voir comment elle aurait géré trois marques supplémentaires à réparer.

Le directeur financier de Tapestry, Scott Roe, a déclaré à Barron's qu'il existait une forte demande pour la marque, mais que « franchement, nous n'avons pas très bien exécuté au cours des dernières années », ajoutant que l'entreprise était plus habile en matière de construction de marque. Fortune a noté qu'avec le recul de Kate Spade et la vente récente de Stuart Weitzman, Coach représente près de 80 % des ventes de Tapestry, de sorte que l'entreprise est « Coach plus une marque en difficulté qui fait un cinquième de sa taille » plutôt qu'un portefeuille.

Une dépréciation de 855 M$ sur une marque achetée pour 2,4 Md$ ; des ventes de l'exercice 2025 proches de 1,2 Md$, inférieures à un sommet de près de 1,5 Md$ atteint trois ans plus tôt ; des ventes en baisse de 10 % l'année précédente.

Kate Spade a été achetée en 2017 en partie pour conquérir les consommateurs plus jeunes, mais c'est Coach, et non Kate Spade, qui a fini par séduire la génération Z et les jeunes millennials.

Les ventes ont chuté après un pic proche de 1,5 Md$ et ont terminé l'exercice 2025 légèrement en dessous du niveau de l'acquisition.

Les dirigeants de Tapestry ont reconnu qu'ils n'avaient pas bien exécuté sur la marque pendant plusieurs années.

La thèse du redressement, fondée sur des systèmes technologiques et de chaîne d'approvisionnement partagés, n'avait pas porté ses fruits sur une marque que Tapestry possédait déjà.

L'affirmation selon laquelle des systèmes partagés peuvent redresser des marques en difficulté doit être prouvée sur la marque que l'on possède déjà avant d'être utilisée pour justifier l'achat d'autres marques.

Tapestry n'a cessé d'affirmer que Kate Spade pourrait prospérer avec davantage de travail. Son action a baissé ce jour-là, en grande partie à cause d'un impact tarifaire de 160 M$. L'accord avec Capri avait déjà été bloqué par la FTC, et Tapestry s'était récemment séparée de Stuart Weitzman.