Le dauphin de New World Development n'a tenu que 8 mois comme PDG — la famille a perdu des milliards

New World Development, l'un des plus grands promoteurs immobiliers de Hong Kong, avec une capitalisation boursière de plus de 90 milliards de dollars de Hong Kong et un portefeuille foncier de plus de 15 millions de pieds carrés, était contrôlé par la famille Cheng — l'une des dynasties les plus riches de la ville. En janvier 2024, le patriarche Henry Cheng s'est retiré et a confié le rôle de PDG à son fils, Adrian Cheng, qui avait passé des années à se positionner comme le visage moderne de l'entreprise familiale.

Le moment n'aurait pas pu être pire. Le marché immobilier de Hong Kong était en plein marasme, les transactions résidentielles atteignant leur plus bas niveau en 30 ans. New World portait plus de 150 milliards de dollars de Hong Kong de dette. En août 2024, l'entreprise a annoncé une perte d'environ 10 milliards de dollars de Hong Kong pour l'exercice clos en juin 2024 — sa première perte annuelle en plus de vingt ans. Cette perte était due à 8,5 milliards de dollars de Hong Kong de dépréciations d'actifs et à la baisse des valorisations immobilières à Hong Kong et en Chine continentale.

Le 26 septembre 2024, Adrian Cheng a démissionné de son poste de PDG après seulement huit mois. Il a également quitté plusieurs filiales clés. L'action de l'entreprise a bondi de 13 % à cette annonce, ce qui suggère que le marché a perçu son départ comme positif — ou du moins comme une étape nécessaire vers une équipe de direction plus crédible. L'entreprise a simultanément annoncé un accord de refinancement de 11,3 milliards de dollars de Hong Kong pour faire face à ses obligations de dette immédiates.

Le bref mandat d'Adrian Cheng a mis en évidence les limites de la succession dynastique dans les conglomérats familiaux. Il avait été préparé à ce rôle pendant des années, mais l'ampleur du ralentissement immobilier et le poids de la dette de l'entreprise auraient mis à l'épreuve n'importe quel dirigeant. L'écart entre être un héritier et être un PDG s'est révélé bien plus large que la famille ne l'avait anticipé.

Le choix du patriarche en faveur de la lignée plutôt que de la compétence a coûté des milliards : le nouveau PDG n'a tenu que 8 mois, et l'entreprise a enregistré sa première perte en vingt ans.

Adrian Cheng a été nommé PDG au pire moment du cycle immobilier de Hong Kong, héritant d'un niveau d'endettement qui rendait les options stratégiques extrêmement limitées

Le plan de succession familial privilégiait la lignée plutôt que l'évaluation des compétences — rien ne prouvait que l'héritier avait l'expérience nécessaire pour gérer une dette de 150 milliards de dollars de Hong Kong pendant un ralentissement

Le conseil d'administration ne disposait d'aucun mécanisme indépendant pour évaluer si Adrian était la bonne personne — dans une entreprise contrôlée par la famille, la décision du patriarche était définitive

L'entreprise avait accumulé une dette excessive pendant les années de boom sous Henry Cheng, ne laissant à son successeur aucune marge de manœuvre lorsque le marché s'est retourné

Un plan de succession familial qui confie une entreprise fortement endettée à la génération suivante au pire moment du cycle n'est pas un plan — c'est un espoir déguisé en décision.