新世界発展の御曹司、CEO在任8カ月で退任——一族は数十億ドルを失った

時価総額900億香港ドル超、1,500万平方フィート超の土地バンクを有する香港最大級の不動産デベロッパーの一つである新世界発展は、香港有数の富豪一族である鄭（チェン）家が支配していた。2024年1月、家長の鄭家純（ヘンリー・チェン）は一線を退き、CEOの座を息子の鄭志剛（エイドリアン・チェン）に譲った。志剛は長年、家業の近代的な顔として自らを位置づけてきた人物だった。

タイミングはこれ以上ないほど悪かった。香港の不動産市場は深刻な低迷期にあり、住宅取引は30年来の低水準に落ち込んでいた。新世界は1,500億香港ドル超の負債を抱えていた。2024年8月、同社は2024年6月期通期で約100億香港ドルの損失を計上したと発表した——20年以上ぶりの年間損失である。損失は85億香港ドルの資産減損と、香港および中国本土全域での不動産評価額の下落によってもたらされた。

2024年9月26日、鄭志剛はわずか8カ月でCEOを辞任した。複数の主要子会社の役職も退いた。このニュースを受けて同社株は13%急騰し、市場が彼の退任を前向きに、あるいは少なくともより信頼できる経営陣への必要な一歩と受け止めたことを示唆した。同社は同時に、当面の債務義務に対応するため113億香港ドルの借り換え契約を発表した。

鄭志剛の短い在任期間は、同族経営のコングロマリットにおける世襲の限界を浮き彫りにした。彼は長年その役職に向けて養成されてきたが、不動産市場の低迷の規模と同社の債務負担は、どの経営者にとっても困難なものだっただろう。御曹司であることとCEOであることの間の隔たりは、一族が予想していたよりもはるかに大きいものだった。

家長が能力よりも血統を選んだことで数十億ドルが失われた。新CEOは8カ月しか持たず、同社は20年ぶりの損失を計上した。

鄭志剛は香港の不動産サイクルが最悪の時点でCEOに任命され、戦略的選択肢が極めて限られるほどの債務水準を引き継いだ

一族の後継計画は能力評価よりも血統を優先した——御曹司に、1,500億香港ドルの債務負担を低迷期にわたって管理する経験があることを示す証拠はなかった

取締役会には、志剛が適任者かどうかを評価する独立した仕組みがなかった——同族支配企業では、家長の決定が最終的だった

同社は鄭家純の下での好況期に過剰な債務を蓄積し、市場が転換したときに後継者に裁量の余地を残さなかった

サイクルが最悪の時点で、多額の負債を抱えた企業を次世代に引き渡す一族の後継計画は、計画ではない——決定の体裁をまとった希望にすぎない。