JA Mitsui Leasing, dont les principaux actionnaires sont la Norinchukin Bank et Mitsui & Co., exerçait une activité d'affacturage aux États-Unis par l'intermédiaire de Katsumi Global, sa filiale enregistrée au Texas. Katsumi agissait comme représentant de l'acheteur et agent de recouvrement pour des achats de créances dans le cadre des programmes d'affacturage de First Brands Group, pour son propre compte et pour celui d'autres investisseurs.
Lorsque First Brands a déposé une demande de protection au titre du chapitre 11 fin septembre 2025, Katsumi était créancière d'environ 1,75 milliard de dollars de créances impayées — et le tribunal des faillites a appris que des fonds destinés à des comptes de créanciers séparés n'étaient pas arrivés. La propre déclaration de First Brands a ensuite fait état de facturation gonflée, de facturation fabriquée et de cessions multiples de créances.
Le 3 février 2026, JA Mitsui Leasing a comptabilisé une provision pour créances douteuses de 150,5 milliards de yens sur les créances de First Brands — soit 103,0 milliards de yens de plus que sa communication de novembre — et a ramené sa prévision annuelle à une perte nette de 115,7 milliards de yens. Pour préserver sa solidité, elle a demandé un soutien en capital à Norinchukin et à Mitsui & Co. et a organisé un prêt syndiqué subordonné auprès de SMBC, Sumitomo Mitsui Trust, MUFG et Mizuho ; Norinchukin avait déjà augmenté ses lignes de crédit.
JA Mitsui Leasing a comptabilisé une provision de 150,5 milliards de yens et sollicité des capitaux après que Katsumi a détenu 1,75 milliard de dollars de créances de First Brands qui avaient été nanties frauduleusement.
Le portefeuille d'affacturage était concentré sur un seul fournisseur dont les factures se sont révélées avoir été nanties plus d'une fois — un risque de contrepartie qui ressemblait à un flux commercial diversifié.
Les achats de créances dépendaient de la conversion par le vendeur des espèces en comptes séparés ; lorsqu'il ne le faisait pas, l'acheteur détenait des factures sans valeur.
La perte est remontée directement dans la structure : un pari de crédit d'une filiale texane est devenu une levée de capitaux pour la société mère japonaise.
La leçon
L'affacturage ressemble à l'achat d'un flux commercial, mais c'est l'achat des factures de quelqu'un. À moins que la créance n'existe une seule fois et que les espèces soient séparées, la fraude d'un fournisseur transforme des revenus de commissions en levée de capitaux.
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