Uma aposta de factoring nos EUA custou ¥150,5 bilhões à JA Mitsui Leasing — e exigiu um resgate de seus acionistas

A JA Mitsui Leasing, cujos principais acionistas são o Norinchukin Bank e a Mitsui & Co., operava factoring nos EUA por meio da Katsumi Global, sua empresa do grupo registrada no Texas. A Katsumi atuava como representante do comprador e prestadora de serviços na compra de recebíveis nos programas de factoring da First Brands Group, em nome próprio e de outros investidores.

Quando a First Brands entrou com pedido de Chapter 11 no final de setembro de 2025, a Katsumi tinha a receber cerca de US$ 1,75 bilhão em recebíveis em aberto — e o tribunal de falências ouviu que o dinheiro destinado a contas segregadas de credores não havia chegado. O próprio pedido da First Brands descreveu posteriormente faturamento inflado, faturamento fabricado e múltiplas cessões de recebíveis.

Em 3 de fevereiro de 2026, a JA Mitsui Leasing reconheceu uma provisão para devedores duvidosos de ¥150,5 bilhões sobre os recebíveis da First Brands — ¥103,0 bilhões a mais do que sua divulgação de novembro — e reduziu sua projeção para o ano fiscal para um prejuízo líquido de ¥115,7 bilhões. Para se manter sólida, solicitou apoio de capital ao Norinchukin e à Mitsui & Co. e organizou um empréstimo sindicalizado subordinado com o SMBC, o Sumitomo Mitsui Trust, o MUFG e o Mizuho; o Norinchukin já havia aumentado suas linhas de crédito.

A JA Mitsui Leasing registrou uma provisão de ¥150,5 bilhões e buscou capital depois que a Katsumi deteve US$ 1,75 bilhão em recebíveis da First Brands que foram fraudulentamente dados em garantia.

A carteira de factoring estava concentrada em um único fornecedor cujas faturas acabaram sendo dadas em garantia mais de uma vez — um risco de contraparte que parecia fluxo comercial diversificado.

As compras de recebíveis dependiam de o vendedor converter o dinheiro em contas segregadas; quando isso não ocorreu, o comprador ficou com faturas sem valor algum.

A perda subiu diretamente pela estrutura: uma aposta de crédito de uma subsidiária no Texas tornou-se uma captação de capital da controladora japonesa.

O factoring parece a compra de fluxo comercial, mas é a compra das faturas de alguém. A menos que o recebível exista uma única vez e o dinheiro seja segregado, a fraude de um fornecedor transforma receita de taxas em captação de capital.