L'empire de financement des chaînes d'approvisionnement de Greensill s'est effondré en quelques jours, gelant 10 milliards de dollars de fonds de Credit Suisse

Greensill Capital, fondée en 2011 par le financier australien Lex Greensill, a bâti une activité en forte croissance dans le financement des chaînes d'approvisionnement — prêtant sur les factures impayées des entreprises afin que les fournisseurs puissent être payés plus tôt. Le modèle a attiré de grands soutiens : en 2019, le Vision Fund de SoftBank a investi 800 millions de dollars, et Greensill s'est associée à Credit Suisse pour gérer des milliards de dollars de fonds de financement des chaînes d'approvisionnement vendus à des investisseurs.

Portée par l'argent de SoftBank, Greensill s'est développée rapidement, plus que doublant ses effectifs pour dépasser 1 000 employés au début de 2021 et retardant une introduction en bourse. Mais sous la croissance, l'entreprise concentrait le risque : une large part de son financement était liée à un petit nombre de clients (notamment l'alliance GFG de la famille Gupta), et les questions se multipliaient sur la qualité et la concentration des prêts qu'elle structurait et vendait.

Au début de 2021, la structure a commencé à défaillir. Credit Suisse a gelé puis liquidé environ 10 milliards de dollars de fonds de financement des chaînes d'approvisionnement liés à Greensill, invoquant des inquiétudes sur les actifs sous-jacents et l'assurance. Des financements et assurances essentiels ont expiré, et le 8 mars 2021, Greensill Capital a déposé une demande de protection pour insolvabilité. L'effondrement, survenu avec une rapidité stupéfiante, a anéanti une entreprise qui avait été valorisée à plusieurs milliards et a déclenché des enquêtes et des récriminations dans le monde financier.

Greensill s'est développée rapidement grâce à l'argent de SoftBank et aux fonds de Credit Suisse, mais lorsque Credit Suisse a gelé les fonds et que l'assurance a expiré, la structure s'est effondrée, gelant 10 milliards de dollars.

Greensill s'est développée extrêmement vite grâce au capital de SoftBank et aux fonds de Credit Suisse, mais son portefeuille de financement était concentré sur quelques clients et reposait sur un risque douteux.

L'activité dépendait d'un financement à court terme et d'une assurance qui pouvaient être retirés, la rendant fragile si la confiance s'effritait.

Une croissance rapide et un fondateur très en vue masquaient des contrôles de risque faibles et une concentration, jusqu'à ce que les prêteurs et les assureurs y regardent de près.

Lorsque Credit Suisse a gelé les fonds et que l'assurance a expiré, la structure n'avait aucun coussin et s'est effondrée en quelques jours.

Une croissance financée par de l'argent bon marché et un fondateur charismatique peut masquer des contrôles de risque faibles — jusqu'à ce que l'argent s'arrête. Greensill s'est développée vite, mais son portefeuille reposait sur un risque concentré et douteux.

L'effondrement de Greensill est devenu l'une des faillites fintech les plus marquantes de 2021 et un conte d'avertissement sur les risques cachés dans un financement des chaînes d'approvisionnement en forte croissance et peu réglementé. Il a embarrassé Credit Suisse (déjà affaiblie par d'autres scandales), suscité des enquêtes parlementaires et réglementaires au Royaume-Uni, et soulevé de dures questions sur la discipline d'investissement de SoftBank. La leçon : une entreprise qui se développe rapidement avec l'argent d'autrui, concentrée sur quelques paris risqués, n'est aussi stable que la confiance de ses prêteurs — et cette confiance peut disparaître plus vite que l'entreprise ne s'est construite.