Greensill Capital, 2011 vom australischen Finanzier Lex Greensill gegründet, baute ein schnell wachsendes Geschäft in der Lieferkettenfinanzierung auf – Kredite gegen unbezahlte Rechnungen von Unternehmen, damit Lieferanten früher bezahlt werden konnten. Das Modell zog große Geldgeber an: 2019 investierte der Vision Fund von SoftBank 800 Millionen US-Dollar, und Greensill ging eine Partnerschaft mit Credit Suisse ein, um Lieferkettenfinanzierungsfonds im Wert von Milliarden von US-Dollar zu betreiben, die an Anleger verkauft wurden.
Angetrieben durch das SoftBank-Geld expandierte Greensill rasch, mehr als verdoppelte die Belegschaft auf über 1.000 Mitarbeiter bis Anfang 2021 und verschob einen Börsengang. Doch unter dem Wachstum konzentrierte das Unternehmen Risiken: Ein großer Teil seiner Finanzierungen war an eine kleine Zahl von Kunden gebunden (insbesondere die GFG Alliance der Familie Gupta), und die Fragen zur Qualität und Konzentration der Kredite, die es verpackte und verkaufte, mehrten sich.
Anfang 2021 begann die Struktur zu versagen. Credit Suisse fror rund 10 Milliarden US-Dollar an Lieferkettenfinanzierungsfonds mit Bezug zu Greensill ein und wickelte sie anschließend ab, unter Verweis auf Bedenken hinsichtlich der zugrunde liegenden Vermögenswerte und Versicherungen. Zentrale Finanzierungen und Versicherungen fielen weg, und am 8. März 2021 beantragte Greensill Capital Insolvenzschutz. Der Zusammenbruch, der mit erschreckender Geschwindigkeit erfolgte, löschte ein Unternehmen aus, das mit Milliarden bewertet worden war, und löste Untersuchungen und gegenseitige Vorwürfe in der gesamten Finanzwelt aus.
Greensill wuchs schnell mit SoftBank-Geld und Credit-Suisse-Geldern, doch als Credit Suisse die Fonds einfror und Versicherungen wegfielen, brach die Struktur zusammen und fror 10 Mrd. US-Dollar ein.
Greensill wuchs extrem schnell mit SoftBank-Kapital und Credit-Suisse-Geldern, doch sein Finanzierungsbuch war auf wenige Kunden konzentriert und beruhte auf fragwürdigem Risiko.
Das Geschäft hing von kurzfristiger Finanzierung und Versicherungen ab, die entzogen werden konnten, was es anfällig machte, wenn das Vertrauen schwand.
Schnelles Wachstum und ein prominenter Gründer verdeckten schwache Risikokontrollen und Konzentration, bis Kreditgeber und Versicherer genauer hinsahen.
Als Credit Suisse die Fonds einfror und Versicherungen wegfielen, hatte die Struktur keinen Puffer und brach innerhalb von Tagen zusammen.
Wachstum, finanziert durch billiges Geld und einen charismatischen Gründer, kann schwache Risikokontrollen verbergen – bis das Geld aufhört zu fließen. Greensill skalierte schnell, doch sein Buch ruhte auf konzentriertem, fragwürdigem Risiko.
Greensills Zusammenbruch wurde zu einem der prominentesten Fintech-Fehlschläge des Jahres 2021 und zu einer Warnung vor den Risiken, die in schnell wachsender, schwach regulierter Lieferkettenfinanzierung stecken. Er brachte Credit Suisse in Verlegenheit (die bereits durch andere Skandale geschwächt war), löste im Vereinigten Königreich parlamentarische und aufsichtsrechtliche Untersuchungen aus und warf harte Fragen zur Investitionsdisziplin von SoftBank auf. Die Lehre: Ein Geschäft, das schnell mit dem Geld anderer Leute skaliert und auf wenige riskante Wetten konzentriert ist, ist nur so stabil wie das Vertrauen seiner Kreditgeber – und dieses Vertrauen kann schneller verschwinden, als das Unternehmen aufgebaut wurde.
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