A Greensill Capital, fundada em 2011 pelo financista australiano Lex Greensill, construiu um negócio de rápido crescimento em financiamento de cadeia de suprimentos — emprestando com base em faturas não pagas de empresas para que os fornecedores pudessem receber antecipadamente. O modelo atraiu grandes apoiadores: em 2019, o Vision Fund do SoftBank investiu US$ 800 milhões, e a Greensill firmou parceria com o Credit Suisse para administrar bilhões de dólares em fundos de financiamento de cadeia de suprimentos vendidos a investidores.
Impulsionada pelo dinheiro do SoftBank, a Greensill expandiu-se rapidamente, mais que dobrando seu quadro de funcionários para mais de 1.000 no início de 2021 e adiando uma oferta pública inicial. Mas, por baixo do crescimento, o negócio concentrava risco: uma grande parcela de seu financiamento estava atrelada a um pequeno número de clientes (notadamente a GFG Alliance, da família Gupta), e cresciam as dúvidas sobre a qualidade e a concentração dos empréstimos que ela empacotava e vendia.
No início de 2021, a estrutura começou a falhar. O Credit Suisse congelou e depois encerrou gradualmente cerca de US$ 10 bilhões em fundos de financiamento de cadeia de suprimentos vinculados à Greensill, citando preocupações com os ativos subjacentes e com o seguro. Financiamentos e seguros essenciais caducaram e, em 8 de março de 2021, a Greensill Capital pediu proteção por insolvência. O colapso, que ocorreu com velocidade surpreendente, eliminou uma empresa que havia sido avaliada em bilhões e desencadeou investigações e recriminações em todo o mundo financeiro.
A Greensill cresceu rapidamente com dinheiro do SoftBank e fundos do Credit Suisse, mas quando o Credit Suisse congelou os fundos e o seguro caducou, a estrutura entrou em colapso, congelando US$ 10 bilhões.
A Greensill cresceu extremamente rápido com capital do SoftBank e fundos do Credit Suisse, mas sua carteira de financiamento estava concentrada em poucos clientes e dependia de risco questionável.
O negócio dependia de financiamento de curto prazo e de seguro que podiam ser retirados, tornando-o frágil se a confiança oscilasse.
O crescimento rápido e um fundador de alto perfil obscureceram controles de risco fracos e a concentração até que credores e seguradoras olhassem de perto.
Quando o Credit Suisse congelou os fundos e o seguro caducou, a estrutura não tinha amortecedor e entrou em colapso em poucos dias.
A lição
O crescimento financiado por dinheiro barato e um fundador carismático pode esconder controles de risco fracos — até o dinheiro parar. A Greensill escalou rapidamente, mas sua carteira repousava sobre risco concentrado e questionável.
O colapso da Greensill tornou-se uma das mais proeminentes falências de fintech de 2021 e um conto de advertência sobre os riscos escondidos dentro do financiamento de cadeia de suprimentos em rápido crescimento e pouco regulado. Envergonhou o Credit Suisse (já enfraquecido por outros escândalos), provocou inquéritos parlamentares e regulatórios no Reino Unido e levantou questões difíceis sobre a disciplina de investimento do SoftBank. A lição: um negócio que escala rapidamente com o dinheiro dos outros, concentrado em algumas apostas arriscadas, é tão estável quanto a confiança de seus credores — e essa confiança pode desaparecer mais rápido do que a empresa foi construída.
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