L'accord de 2 milliards de dollars d'Embracer avec l'Arabie saoudite a échoué — et sa frénésie d'acquisitions s'est arrêtée net

Savvy Games Group — le véhicule détenu par le Fonds d'investissement public d'Arabie saoudite — avait déjà investi 1 milliard de dollars dans Embracer, aidant le groupe d'édition suédois à mener une frénésie d'acquisitions et de propriétés intellectuelles qui a englobé Limited Run Games, les droits du Seigneur des anneaux et du Hobbit, ainsi que des franchises de premier plan comme Tomb Raider et Deus Ex. Un partenariat supplémentaire de 2 milliards de dollars devait soutenir les ambitions continues d'Embracer et établir Savvy comme un acteur majeur du jeu vidéo. Embracer a gardé secrète l'identité du partenaire.

L'accord a explosé en mai 2023. Embracer a été contraint d'arrêter son rythme effréné d'acquisitions et a annoncé qu'il se « restructurait » : il fermerait ou vendrait des studios et suspendrait certains développements de jeux, indiquant aux investisseurs dans un document déposé qu'il prévoyait d'achever le processus le 1er octobre et qu'il avait déjà commencé à élaguer les studios.

Ce n'est qu'en août qu'Axios a rapporté que le mystérieux partenaire était Savvy. Les raisons de l'effondrement réel de l'accord sont restées inconnues. La relation avait été controversée dès le départ : le PDG Lars Wingefors avait publié une déclaration en 2022 affirmant que les valeurs suédoises de l'entreprise étaient « inébranlables » après les critiques suscitées par l'acceptation d'argent saoudien, compte tenu des violations répétées des droits humains par le gouvernement saoudien.

Embracer a stoppé son rythme effréné d'acquisitions et annoncé une restructuration : fermeture ou vente de studios et suspension de certains développements de jeux.

La frénésie de rachats de studios reposait sur l'injection ultérieure de 2 milliards de dollars plutôt que sur des liquidités déjà sécurisées.

Garder le partenaire secret a empêché les investisseurs d'évaluer le risque d'un échec de l'accord.

Lorsque l'argent a disparu, le seul levier disponible était de couper les studios que la frénésie venait d'acheter.

Une machine à acquisitions financée par un chèque non signé est un château de cartes — liez chaque achat à de l'argent réellement présent en banque.

La restructuration devait s'achever le 1er octobre 2023, l'élagage des studios étant déjà en cours — la vague qui a rapidement fermé des studios dont Free Radical Design et Piranha Bytes et mis fin à des services de jeux comme Deus Ex Go. Les acquisitions d'Embracer en avaient fait un géant ; les 2 milliards de dollars manquants en ont fait un vendeur.