O acordo de US$ 2 bilhões da Embracer com a Arábia Saudita desmoronou — e sua onda de aquisições parou de vez

A Savvy Games Group — o veículo controlado pelo Fundo de Investimento Público da Arábia Saudita — já havia investido US$ 1 bilhão na Embracer, ajudando o grupo editorial sueco a bancar uma onda de aquisições e de propriedades intelectuais que incluiu a Limited Run Games, os direitos de O Senhor dos Anéis e O Hobbit, e franquias de peso como Tomb Raider e Deus Ex. Uma parceria adicional de US$ 2 bilhões deveria impulsionar as ambições contínuas da Embracer e consolidar a Savvy como uma grande publisher de games. A Embracer manteve a identidade da parceira em segredo.

O acordo ruiu em maio de 2023. A Embracer foi forçada a interromper seu ritmo frenético de aquisições e anunciou que estava em "reestruturação": fecharia ou venderia estúdios e pausaria parte do desenvolvimento de jogos, informando aos investidores em um documento que esperava concluir o processo em 1º de outubro e que já havia começado a podar estúdios.

Só em agosto o Axios noticiou que a parceira misteriosa era a Savvy. Por que o acordo de fato desmoronou permaneceu desconhecido. A relação fora controversa desde o início: o CEO Lars Wingefors divulgou uma declaração em 2022 insistindo que os valores suecos da empresa eram "inabaláveis", após críticas por aceitar dinheiro saudita diante das repetidas violações de direitos humanos pelo governo saudita.

A Embracer interrompeu seu ritmo frenético de aquisições e anunciou reestruturação: fechar ou vender estúdios e pausar parte do desenvolvimento de jogos.

A onda de compras de estúdios estava baseada na injeção adicional de US$ 2 bilhões, e não em caixa já garantido.

Manter a parceira em segredo deixou os investidores incapazes de precificar o risco de o acordo fracassar.

Quando o dinheiro desapareceu, a única alavanca disponível era cortar os estúdios que a onda de compras acabara de adquirir.

Uma máquina de aquisições financiada por um cheque não assinado é um castelo de cartas — vincule cada compra ao dinheiro que de fato está no banco.

A reestruturação estava prevista para ser concluída em 1º de outubro de 2023, com a poda de estúdios já em andamento — a onda que logo fechou estúdios como Free Radical Design e Piranha Bytes e encerrou serviços de jogos como Deus Ex Go. As aquisições da Embracer a haviam transformado em gigante; os US$ 2 bilhões que faltaram a transformaram em vendedora.