Veeko International pasó de 2230 millones de HKD de ingresos y 222 tiendas a 421 millones de HKD y 89

Veeko International, minorista de moda femenina de Hong Kong fundada en 1984 y cotizada en 1999, lanzó su cadena de cosméticos Colourmix en 2004. Colourmix vendía productos importados de cuidado de la piel, maquillaje y fragancias en locales a pie de calle en distritos turísticos, aprovechando el auge de los visitantes continentales. En el ejercicio cerrado en marzo de 2016 los ingresos del grupo alcanzaron un máximo de 2230 millones de HKD —el 77 % procedente de cosméticos— repartidos en 222 tiendas en Hong Kong, Macao, Taiwán, Singapur y China continental.

El flujo se invirtió. Las llegadas continentales y el gasto por visitante cayeron desde 2016, y los ingresos ya habían bajado a 1690 millones de HKD en 2019. El comercio minorista de moda en Taiwán prácticamente cesó en marzo de 2016; la operación de Singapur había desaparecido en 2020; después la COVID recortó los ingresos un 38 % hasta 1040 millones de HKD con una pérdida de 258 millones de HKD; y el comercio minorista en China continental se abandonó en el ejercicio cerrado en marzo de 2023.

La reapertura trajo un buen año —los ingresos subieron a 586,7 millones de HKD en el ejercicio 2024— y luego siguieron pérdidas de 124,8 millones de HKD y 105,5 millones de HKD a medida que las compras hacia el norte y un menor gasto turístico sustituyeron el antiguo flujo. En marzo de 2026 Veeko operaba 89 tiendas (46 de cosméticos, 43 de moda), todas en Hong Kong y Macao, con unos ingresos de 420,7 millones de HKD, un 81 % menos que en el máximo. Los fondos propios de los accionistas habían caído a 18,9 millones de HKD frente a 192,5 millones de HKD de préstamos bancarios exigibles a la vista, el auditor señaló una incertidumbre material sobre la continuidad de la empresa en funcionamiento, y 52 de los 89 arrendamientos vencen antes de marzo de 2027.

Mantuvo la red de tiendas como estrategia, no como fuente de beneficio; cuando el flujo turístico se redujo, 52 arrendamientos seguían vigentes hasta 2027 y dos pérdidas borraron el 91 % de los fondos propios de los accionistas.

El modelo vendía cosméticos importados a turistas continentales desde locales a pie de calle con alquileres elevados; cuando ese flujo se redujo a partir de 2016, nada lo sustituyó.

La expansión a varios mercados —Taiwán, Singapur, China continental— se mantuvo durante años antes de que cada mercado se cerrara con pérdidas; la red era la estrategia, no el beneficio.

Tras la reapertura, Veeko apostó por la recuperación del turismo. Los ingresos del ejercicio 2024 aumentaron un 24 %, y luego dos pérdidas consecutivas borraron el 91 % de los fondos propios de los accionistas en dos años.

Los compromisos de alquiler e inmuebles sobrevivieron a la demanda: 52 de los 89 arrendamientos se extienden hasta marzo de 2027, y una pérdida por valor razonable de 42 millones de HKD en propiedades de inversión afectó al ejercicio 2026.

Construida sobre un único flujo de clientes, una red de tiendas sigue costando dinero mucho después de que el flujo se detenga. Veeko creció hasta cinco mercados gracias al gasto turístico, luego cerró cada uno y descubrió que sus clientes se habían ido.

Veeko International sigue cotizada y sigue operando, pero como una sombra de lo que fue: 89 tiendas en Hong Kong y Macao, sin dividendo desde que comenzaron las pérdidas, y un patrimonio de 18,9 millones de HKD frente a préstamos exigibles a la vista de 192,5 millones de HKD. Vendió los pisos de su fábrica de Shantou en febrero de 2026 a cambio de efectivo. El auditor ha señalado una incertidumbre material sobre la continuidad de la empresa en funcionamiento, y con 52 de los 89 arrendamientos venciendo antes de marzo de 2027, los dos próximos ciclos de arrendamiento decidirán si el grupo sobrevive.