威高國際從23.3億港元營收、222間門店，縮至4.21億港元、89間

威高國際於1984年創立、1999年上市的香港女裝零售商，於2004年推出Colourmix化妝品連鎖店。Colourmix在旅遊區的地舖售賣進口護膚品、化妝品及香水，乘內地訪客熱潮而起。截至2016年3月止年度，集團營收見頂於23.3億港元——其中77%來自化妝品——於香港、澳門、台灣、新加坡及中國內地共222間門店。

形勢逆轉。內地訪客人數及人均消費自2016年起下跌，營收於2019年已降至16.9億港元。台灣時裝零售於2016年3月幾乎全面停止；新加坡業務於2020年前已結束；其後新冠疫情令營收再跌38%至10.4億港元，並錄得2.58億港元虧損；中國內地零售業務於截至2023年3月止年度退出。

通關帶來一年好景——2024財年營收升至5.867億港元——其後隨著北上消費及旅客消費轉弱取代舊有客流，接連錄得1.248億港元及1.055億港元虧損。截至2026年3月，威高經營89間門店（46間化妝品、43間時裝），全部位於香港及澳門，營收4.207億港元，較高峰下跌81%。股東資金降至1,890萬港元，而須即時償還的銀行借款達1.925億港元，核數師就重大持續經營不確定性作出提示，89份租約中有52份於2027年3月前到期。

把門店網絡當作策略而非利潤；當旅客客流萎縮，仍有52份租約延續至2027年，兩年虧損抹去91%股東資金。

該模式以高租金地舖向內地旅客售賣進口化妝品；當客流自2016年起萎縮，並無其他業務填補。

多市場擴張——台灣、新加坡、中國內地——經營多年後，每個市場均以虧損結束；門店網絡是策略，而非利潤。

通關後，威高押注旅客回流。2024財年營收躍升24%，其後連續兩年虧損，兩年間抹去91%股東資金。

租金及物業承擔延續至需求消失之後：89份租約中有52份延續至2027年3月，而2026財年錄得4,200萬港元投資物業公平值虧損。

建立在單一客流的業務，門店網絡在客流停止後仍長期消耗金錢。威高靠旅客消費擴展至五個市場，其後逐一結束，最終發現客源已失。

威高國際仍然上市並繼續經營，但已大不如前：香港及澳門89間門店，自虧損開始以來再無派息，股東權益1,890萬港元，而須即時償還的借款達1.925億港元。該公司於2026年2月出售汕頭廠房樓層套現。核數師已就重大持續經營不確定性作出提示，而89份租約中有52份於2027年3月前到期，未來兩個租約周期將決定集團能否存續。