Veeko International est passée de 2,23 milliards HKD de chiffre d'affaires et 222 magasins à 421 millions HKD et 89 magasins

Veeko International, détaillant hongkongais de mode féminine fondé en 1984 et coté en 1999, a lancé sa chaîne de cosmétiques Colourmix en 2004. Colourmix vendait des soins de la peau, du maquillage et des parfums importés dans des magasins en rez-de-chaussée situés dans les quartiers touristiques, surfant sur le boom des visiteurs continentaux. Pour l'exercice clos en mars 2016, le chiffre d'affaires du groupe a atteint un sommet de 2,23 milliards HKD — dont 77 % provenaient des cosmétiques — répartis sur 222 magasins à Hong Kong, Macao, Taïwan, Singapour et en Chine continentale.

Le flux s'est inversé. Les arrivées de continentaux et les dépenses par visiteur ont reculé à partir de 2016, et le chiffre d'affaires était déjà tombé à 1,69 milliard HKD en 2019. Le commerce de détail de mode à Taïwan a pratiquement cessé en mars 2016 ; l'activité à Singapour avait disparu en 2020 ; la COVID a ensuite réduit le chiffre d'affaires de 38 % à 1,04 milliard HKD, avec une perte de 258 millions HKD ; et le commerce de détail en Chine continentale a été abandonné au cours de l'exercice clos en mars 2023.

La réouverture a apporté une bonne année — le chiffre d'affaires est remonté à 586,7 millions HKD pour l'exercice 2024 — puis des pertes de 124,8 millions HKD et de 105,5 millions HKD ont suivi, les achats vers le nord et la faiblesse des dépenses touristiques ayant remplacé l'ancien flux. En mars 2026, Veeko exploitait 89 magasins (46 de cosmétiques, 43 de mode), tous à Hong Kong et à Macao, pour un chiffre d'affaires de 420,7 millions HKD, en baisse de 81 % par rapport au sommet. Les fonds propres des actionnaires étaient tombés à 18,9 millions HKD face à 192,5 millions HKD d'emprunts bancaires à vue, l'auditeur a signalé une incertitude significative quant à la continuité d'exploitation, et 52 des 89 baux expirent d'ici mars 2027.

Le réseau de magasins a été maintenu comme stratégie, non comme source de profit ; lorsque le flux touristique s'est réduit, 52 baux couraient encore jusqu'en 2027 et deux pertes ont effacé 91 % des fonds propres des actionnaires.

Le modèle vendait des cosmétiques importés aux touristes continentaux depuis des magasins en rez-de-chaussée à loyer élevé ; lorsque ce flux s'est réduit à partir de 2016, rien ne l'a remplacé.

L'expansion multi-marchés — Taïwan, Singapour, Chine continentale — a duré des années avant que chaque marché ne soit fermé à perte ; le réseau était la stratégie, non le profit.

Après la réouverture, Veeko a parié sur le rebond touristique. Le chiffre d'affaires de l'exercice 2024 a bondi de 24 %, puis deux pertes consécutives ont effacé 91 % des fonds propres des actionnaires en deux ans.

Les engagements de loyer et immobiliers ont survécu à la demande : 52 des 89 baux courent jusqu'en mars 2027, et une perte de juste valeur de 42 millions HKD sur des immeubles de placement a pesé sur l'exercice 2026.

Bâti sur un seul flux de clientèle, un réseau de magasins continue de coûter de l'argent longtemps après l'arrêt de ce flux. Veeko s'est étendue à cinq marchés grâce aux dépenses touristiques, puis a fermé chacun d'eux, et a constaté que ses clients avaient disparu.

Veeko International est toujours cotée et toujours en activité, mais n'est plus que l'ombre d'elle-même : 89 magasins à Hong Kong et à Macao, aucun dividende depuis le début des pertes, et des capitaux propres de 18,9 millions HKD face à des emprunts à vue de 192,5 millions HKD. Elle a vendu en février 2026 les étages de son usine de Shantou contre du numéraire. L'auditeur a signalé une incertitude significative quant à la continuité d'exploitation, et comme 52 des 89 baux expirent d'ici mars 2027, les deux prochains cycles de baux décideront de la survie du groupe.