Tras la sucesión de Arnold Weinstock por George Simpson, GEC abandonó su modelo de conglomerado diversificado y se concentró en equipos de comunicaciones. Vendió negocios ajenos al nuevo foco, compró proveedores de telecomunicaciones, entre ellos Reltec y FORE Systems, pasó a llamarse Marconi y describió el resultado como una compañía integrada centrada en las comunicaciones.
La estrategia dejó a Marconi expuesta cuando cayó la demanda de equipos de telecomunicaciones. Su informe anual de 2001 mostraba una deuda neta de 3170 millones de libras al cierre del ejercicio, frente a 2150 millones, mientras que el flujo de caja operativo pasó de una entrada de 610 millones de libras a una salida de 106 millones. El informe seguía previendo una recuperación del mercado de comunicaciones tras las difíciles condiciones del primer semestre.
No se recuperó a tiempo. En septiembre de 2001, Marconi registró una pérdida trimestral de 227 millones de libras después de que las ventas de equipos de red cayeran un 25 %. La BBC informó de unos 10.000 despidos anunciados y de una caída del 95 % en el precio de la acción desde finales de 2000. Simpson y el presidente Roger Hurn dimitieron.
La reestructuración transfirió el control a los prestamistas. The Guardian informó de que unos 4000 millones de libras de deuda se canjearon por efectivo, deuda nueva y capital, dejando aproximadamente 300 millones de libras de deuda. Los bancos y los tenedores de bonos recibieron el 99,5 % de la compañía de reemplazo; los accionistas existentes recibieron el 0,5 % más warrants condicionales.
Vendió el colchón diversificado, compró proveedores de telecomunicaciones, pasó a llamarse Marconi; la deuda neta alcanzó los 3170 millones de libras, las acciones cayeron un 95 % y los acreedores se quedaron con el 99,5 %.
La dirección sustituyó una cartera industrial diversificada por una gran exposición a equipos de telecomunicaciones cerca del pico del ciclo tecnológico.
Las desinversiones eliminaron negocios que podrían haber amortiguado la recesión de las comunicaciones, mientras que las adquisiciones y la inversión aumentaron las necesidades de financiación.
La deuda neta superó los 3000 millones de libras cuando el flujo de caja operativo se volvió negativo, dejando poco margen cuando los clientes recortaron el gasto en red.
London Business School describió el fracaso como una reorientación estratégica hacia un área que la dirección no comprendía lo suficiente, más que como un accidente de mercado inevitable.
Una transformación enfocada elimina la seguridad de la diversificación antes de demostrar que el nuevo mercado puede sostener el balance.
CONSULTA LAS PRUEBAS
Las fuentes
- Marconi Annual Report 2001 — strategy, cash flow and £3.17B net debt media.corporate-ir.net
- BBC News — Marconi bosses quit as crisis deepens newsimg.bbc.co.uk
- The Guardian — Marconi shareholders get 0.5% in £4B debt restructuring theguardian.com
- London Business School — The destruction of Marconi london.edu