Marconi setzte alles auf die Telekommunikation und überließ den Gläubigern dann 99,5 % des neu aufgestellten Unternehmens

Nachdem George Simpson Arnold Weinstock nachgefolgt war, gab GEC sein Modell eines diversifizierten Mischkonzerns auf und konzentrierte sich auf Kommunikationsausrüstung. Das Unternehmen verkaufte Geschäftsbereiche außerhalb des neuen Schwerpunkts, kaufte Telekommunikationszulieferer einschließlich Reltec und FORE Systems, benannte sich in Marconi um und beschrieb das Ergebnis als integriertes Unternehmen mit Fokus auf Kommunikation.

Die Strategie ließ Marconi schutzlos zurück, als die Nachfrage nach Telekommunikationsausrüstung fiel. Der Jahresbericht für 2001 wies zum Jahresende eine Nettoverschuldung von 3,17 Mrd. £ aus, gegenüber 2,15 Mrd. £, während der operative Cashflow von einem Zufluss von 610 Mio. £ auf einen Abfluss von 106 Mio. £ umschlug. Der Bericht erwartete weiterhin, dass sich der Kommunikationsmarkt nach schwierigen Bedingungen im ersten Halbjahr erholen würde.

Er erholte sich nicht rechtzeitig. Bis September 2001 meldete Marconi einen Quartalsverlust von 227 Mio. £, nachdem die Verkäufe von Netzwerkausrüstung um 25 % gefallen waren. Die BBC berichtete über rund 10.000 angekündigte Stellenstreichungen und einen Rückgang des Aktienkurses um 95 % seit Ende 2000. Simpson und der Vorsitzende Roger Hurn traten zurück.

Die Restrukturierung übertrug die Kontrolle auf die Kreditgeber. Der Guardian berichtete, dass etwa 4 Mrd. £ Schulden gegen Bargeld, neue Schulden und Eigenkapital getauscht wurden, wodurch rund 300 Mio. £ Schulden verblieben. Banken und Anleihegläubiger erhielten 99,5 % des Nachfolgeunternehmens; die bestehenden Aktionäre erhielten 0,5 % zuzüglich bedingter Optionsscheine.

Verkaufte das diversifizierte Polster, kaufte Telekommunikationszulieferer, benannte sich in Marconi um; die Nettoverschuldung erreichte 3,17 Mrd. £, die Aktien fielen um 95 %, und die Gläubiger erhielten 99,5 %.

Das Management ersetzte ein diversifiziertes Industrieportfolio durch eine große einzige Risikoposition in Telekommunikationsausrüstung nahe dem Höhepunkt des Technologiezyklus.

Veräußerungen entfernten Geschäftsbereiche, die den Abschwung in der Kommunikationsbranche hätten abfedern können, während Akquisitionen und Investitionen den Finanzierungsbedarf erhöhten.

Die Nettoverschuldung stieg über 3 Mrd. £, als der operative Cashflow negativ wurde, und ließ wenig Spielraum, als die Kunden ihre Netzwerkausgaben kürzten.

Die London Business School beschrieb das Scheitern als strategische Neuausrichtung auf einen Bereich, den das Management nicht gut genug verstand, und nicht als unvermeidlichen Marktunfall.

Eine fokussierte Transformation beseitigt die Sicherheit der Diversifikation, bevor sie bewiesen hat, dass der neue Markt die Bilanz tragen kann.