En 2021, 2U adquirió edX de MIT y Harvard por 800 millones de dólares. La operación añadió miles de cursos y una famosa marca educativa sin ánimo de lucro a una empresa que ya vendía servicios de títulos en línea a universidades. La apuesta estratégica era que 2U pudiera convertir escala, relaciones universitarias y un mercado de consumo en una plataforma duradera de educación en línea.
El balance no podía esperar a que esa historia de plataforma madurara. El 25 de julio de 2024, 2U y varias filiales nacionales presentaron casos preconfeccionados del Capítulo 11 en el Distrito Sur de Nueva York. La empresa dijo que la operación contaba con el apoyo de tenedores de alrededor del 87% de la deuda pendiente y que reduciría la deuda en más de la mitad, hasta unos 459 millones de dólares, al tiempo que aportaría unos 110 millones de dólares de capital nuevo.
Un juez de quiebras aprobó el plan en septiembre de 2024. Higher Ed Dive informó de que unos 527 millones de dólares de deuda en pagarés no garantizados se convertirían en participaciones de propiedad, las acciones de 2U se cancelarían y Nasdaq inició el proceso para excluir la acción de cotización. El 13 de septiembre de 2024, 2U dijo que había completado la reestructuración y que había salido como empresa de propiedad privada.
Presentó un Capítulo 11 preconfeccionado para convertir 527 millones de dólares en pagarés en propiedad, cancelar acciones y reducir la deuda a 459 millones de dólares, saliendo como empresa privada.
2U usó la escala de adquisiciones para defender un modelo de gestor de programas en línea justo cuando las universidades y los estudiantes se volvían más escépticos respecto a los títulos en línea de alto costo.
La compra de edX por 800 millones de dólares añadió alcance y valor de marca, pero también elevó el listón financiero para un negocio que ya cargaba con una deuda pesada.
La reestructuración convirtió unos 527 millones de dólares en pagarés en propiedad y sacó a los accionistas públicos, lo que mostró que los acreedores, no los inversores en crecimiento, eran los dueños del restablecimiento.
Mantener los cursos en funcionamiento evitó un cierre operativo, pero la quiebra mostró que la continuidad para los usuarios no es lo mismo que una estructura de capital que funcione.
Comprar una plataforma alineada con la misión aún puede quebrar al comprador si la deuda asume un crecimiento que el mercado ya no financia.
CONSULTA LAS PRUEBAS
Las fuentes
- 2U 2021 Form 10-K — $800M edX acquisition and $475M term-loan financing sec.gov
- 2U SEC exhibit — prepackaged Chapter 11 restructuring announcement sec.gov
- 2U — 2U successfully completes financial restructuring 2u.com
- Higher Ed Dive — 2U emerges from Chapter 11 bankruptcy highereddive.com
- The Tech — Former MIT-owned edX's parent company goes bankrupt thetech.com