En noviembre de 2019, Houlihan's Restaurants, la cadena de comida informal con sede en Leawood, Kansas, se acogió a la protección del Capítulo 11 en Delaware junto con más de 30 filiales. Landry's, el grupo de restaurantes de Tilman Fertitta con sede en Houston, ofreció rápidamente 40 millones de dólares más los pasivos asumidos como postor de referencia, y se esperaba que la venta se completara antes de fin de año.
La cadena había sido adquirida unos tres años antes por filiales de York Capital Management con la ayuda de una línea de crédito garantizada de más de 50 millones de dólares. En el momento de la presentación, Houlihan's declaró unos 80 millones de dólares en activos frente a 77 millones de dólares en pasivos, y no había pagado intereses a sus acreedores desde diciembre del año anterior.
La declaración judicial del director de reestructuración, Matthew Manning, atribuyó el colapso al cambio de las preferencias de los consumidores, los cambios en la alta dirección, los arrendamientos desfavorables y el rápido crecimiento de los costosos servicios de entrega de terceros, agravado por una compra mal calculada del mayor franquiciado de la cadena en mayo de 2018. En los meses previos al Capítulo 11, la empresa cerró 12 locales deficitarios tras no lograr concesiones de los arrendadores.
La empresa reportó 202 millones de dólares en ingresos para el ejercicio fiscal 2019 y unos 9 millones de dólares de EBITDA. El consultor de restaurantes Darren Tristano lo situó en la crisis general de la comida informal: «Durante más de 10 años estos conceptos realmente no se han diferenciado. Sus menús parecen muy similares». La presentación permitió a Houlihan's mantener en funcionamiento sus 47 restaurantes en 14 estados —además de 23 franquicias excluidas—, conservando a 3.450 empleados durante el proceso de venta.
77 millones de dólares en pasivos frente a 80 millones de dólares en activos; sin intereses pagados sobre sus préstamos desde diciembre de 2018; 12 locales deficitarios cerrados antes de la presentación.
La compra apalancada de 2016 añadió deuda garantizada a una cadena que ya estaba perdiendo su diferenciación.
Las comisiones de los servicios de entrega de terceros se llevaban una parte creciente de los estrechos márgenes de los restaurantes.
Los arrendamientos desfavorables de los locales con bajo rendimiento no pudieron renegociarse, lo que obligó a 12 cierres.
La compra de su mayor franquiciado en mayo de 2018 añadió presión justo cuando el efectivo empezaba a escasear.
Una compra apalancada de una cadena de comida informal necesita una diferenciación clara o bolsillos profundos: las comisiones de entrega y los arrendamientos desfavorables consumen ambas cosas.
La oferta inicial de 40 millones de dólares de Landry's fijó el piso para la subasta de bancarrota, y se esperaba que la venta se completara a finales de 2019, con acreedores como CIT Bank aportando 5 millones de dólares de financiamiento para mantener la cadena en funcionamiento.
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Las fuentes
- Billionaire With a Taste for Casual Dining Offers $40 Million for Houlihan's Restaurants Fortune · fortune.com ·