FXCM perdió 225 millones de dólares en un día cuando el franco suizo se disparó, y fue prohibido en los mercados de EE. UU.

FXCM era uno de los mayores brókeres minoristas de forex del mundo y gestionaba millones de operaciones al día para operadores de divisas individuales. El 15 de enero de 2015, el Banco Nacional Suizo retiró inesperadamente el límite que mantenía desde hacía tres años sobre el franco suizo frente al euro. En cuestión de minutos, el franco se disparó hasta un 30% frente al euro. FXCM, que no se había cubierto contra este evento, perdió 225 millones de dólares, más que todo su patrimonio neto.

La pérdida llevó a FXCM a incumplir los requisitos de capital regulatorio. Al día siguiente, la empresa obtuvo un préstamo de emergencia de 300 millones de dólares de Leucadia (posteriormente Jefferies Financial Group) con un interés del 10%, que subía al 17% si no se reembolsaba en el plazo de un año. FXCM condonó el 90% de los saldos negativos de las cuentas de clientes que habían quedado a cero por el movimiento del franco. El rescate salvó a la firma del colapso inmediato, pero el daño ya estaba hecho.

Dos años después, la CFTC multó a FXCM con 7 millones de dólares por canalizar en secreto las operaciones de sus clientes a través de un creador de mercado que controlaba, una práctica opuesta al modelo de «sin mesa de negociación» que publicitaba. La empresa fue prohibida en los mercados de EE. UU. Su fundador y consejero delegado, Drew Niv, dimitió. Las cuentas de clientes estadounidenses se vendieron a Gain Capital por unos 7,2 millones de dólares. En noviembre de 2017, la matriz de FXCM, Global Brokerage, se acogió al capítulo 11 de la ley de quiebras. Los accionistas perdieron más del 98% de su inversión.

Un préstamo de emergencia de 300 millones de dólares con un interés del 10-17% salvó a FXCM del colapso, pero una multa de 7 millones de dólares de la CFTC por fraude en la canalización de operaciones la prohibió en los mercados de EE. UU.

FXCM no se cubrió contra la eliminación del suelo del franco suizo, un evento catastrófico que era previsible pero que se consideró demasiado improbable como para prepararse para él.

El modelo de forex minorista de la empresa dependía de un alto apalancamiento, y un único movimiento de una divisa del 30% bastó para arrasar su capital.

FXCM canalizaba en secreto las operaciones a través de un creador de mercado que controlaba, engañando a los clientes a los que se decía que tenían acceso directo al mercado; la investigación de la CFTC que lo reveló destruyó el negocio de la firma en EE. UU.

El préstamo de emergencia de Leucadia llegó con tipos de interés asfixiantes, lo que dejó a FXCM financieramente maltrecha incluso después de que pasara la crisis inmediata.

Cuando un modelo de negocio depende de una política que los reguladores dicen que podría cambiar, no es una estrategia: es una apuesta. FXCM dio por hecho que el suelo del franco se mantendría, y cuando no fue así, la firma desapareció.

El colapso de FXCM fue una de las víctimas más sonadas de la decisión del BNS de enero de 2015. El préstamo de 300 millones de dólares de Leucadia mantuvo viva a la firma, pero a un coste asfixiante. La conclusión de fraude de la CFTC en 2017 fue un golpe aparte que puso fin por completo a sus operaciones en EE. UU. El caso puso de relieve la vulnerabilidad de los brókeres de forex minoristas ante movimientos extremos de las divisas y los riesgos de depender de políticas de bancos centrales que se declaran explícitamente como temporales. Los accionistas quedaron prácticamente arruinados, y la marca FXCM fue absorbida por Jefferies.