A FXCM perdeu US$ 225 milhões em um dia quando o franco suíço disparou — e foi banida dos mercados dos EUA

A FXCM era uma das maiores corretoras de câmbio de varejo do mundo, processando milhões de negociações por dia para traders individuais de moedas. Em 15 de janeiro de 2015, o Banco Nacional Suíço removeu inesperadamente o teto de três anos que impunha ao franco suíço em relação ao euro. Em minutos, o franco disparou até 30% frente ao euro. A FXCM, que não havia se protegido contra esse evento, perdeu US$ 225 milhões — mais do que todo o seu patrimônio líquido.

A perda levou a FXCM a violar os requisitos regulatórios de capital. No dia seguinte, a empresa obteve um empréstimo emergencial de US$ 300 milhões da Leucadia (posteriormente Jefferies Financial Group) a juros de 10%, subindo para 17% se não fosse quitado em um ano. A FXCM perdoou 90% dos saldos negativos nas contas de clientes que haviam sido zeradas pelo movimento do franco. O resgate salvou a empresa de um colapso imediato, mas o dano estava feito.

Dois anos depois, a CFTC multou a FXCM em US$ 7 milhões por encaminhar secretamente as negociações de clientes por meio de um formador de mercado que ela controlava — uma prática oposta ao modelo de 'no dealing desk' que anunciava. A empresa foi banida dos mercados dos EUA. Seu fundador e CEO Drew Niv renunciou. As contas de clientes nos EUA foram vendidas à Gain Capital por cerca de US$ 7,2 milhões. Em novembro de 2017, a controladora da FXCM, Global Brokerage, entrou com pedido de falência pelo Capítulo 11. Os acionistas perderam mais de 98% de seu investimento.

Um empréstimo emergencial de US$ 300 milhões a juros de 10-17% salvou a FXCM do colapso, mas uma multa de US$ 7 milhões da CFTC por fraude no encaminhamento de negociações a baniu dos mercados dos EUA.

A FXCM não se protegeu contra a remoção do piso do franco suíço — um evento catastrófico que era previsível, mas tratado como improvável demais para exigir preparação.

O modelo de câmbio de varejo da empresa dependia de alta alavancagem, e um único movimento cambial de 30% foi suficiente para dizimar seu capital.

A FXCM encaminhava secretamente as negociações por meio de um formador de mercado que controlava, fraudando clientes que haviam sido informados de que tinham acesso direto ao mercado — a investigação da CFTC que expôs isso destruiu o negócio da empresa nos EUA.

O empréstimo emergencial da Leucadia veio com taxas de juros esmagadoras, deixando a FXCM financeiramente debilitada mesmo depois de passada a crise imediata.

Quando um modelo de negócios depende de uma política que os reguladores dizem que pode mudar, isso não é uma estratégia — é uma aposta. A FXCM presumiu que o piso do franco se manteria, e quando isso não aconteceu, a empresa acabou.

O colapso da FXCM foi uma das vítimas mais notórias da decisão do BNS em janeiro de 2015. O empréstimo de US$ 300 milhões da Leucadia manteve a empresa viva, mas a um custo paralisante. A constatação de fraude pela CFTC em 2017 foi um golpe separado que encerrou completamente as operações da empresa nos EUA. O caso evidenciou a vulnerabilidade das corretoras de câmbio de varejo a movimentos cambiais extremos e os riscos de depender de políticas de bancos centrais declaradas explicitamente como temporárias. Os acionistas foram quase totalmente dizimados, e a marca FXCM foi absorvida pela Jefferies.