DraftKings y FanDuel mataron su propia fusión 24 días después de que la FTC demandara

En noviembre de 2016, DraftKings y FanDuel —las dos empresas que dominaban el fantasy deportivo diario de pago en EE. UU.— acordaron fusionarse. La lógica era la supervivencia: varios estados habían atacado el fantasy diario como juego no regulado, y la combinación permitiría reunir capital para las batallas legales y la inversión en producto. El CEO de FanDuel, Nigel Eccles, dijo que el acuerdo «aumentaría la inversión en crecimiento y desarrollo de producto». Las dos habían recaudado unos 600 millones de dólares (DraftKings) y 412 millones de dólares (FanDuel) de inversores como KKR, Comcast Ventures, el Kraft Group y Major League Baseball.

La FTC no estuvo de acuerdo el 19 de junio de 2017. Con una votación de 2-0, autorizó una demanda federal —a la que se sumaron los fiscales generales de California y del Distrito de Columbia— además de una demanda administrativa en virtud de la Sección 7 de la Ley Clayton y la Sección 5 de la Ley de la FTC. La demanda alegaba que la empresa combinada controlaría más del 90 por ciento del mercado estadounidense de concursos de fantasy diario de pago, y que ambas eran la competidora más importante de la otra, luchando «cabeza a cabeza» en precios y bolsas de premios.

Las empresas tardaron 24 días en ceder. El 13 de julio de 2017 rescindieron el acuerdo de fusión. «Aunque nuestra opinión no ha cambiado, hemos determinado que lo mejor para nuestros accionistas, clientes, empleados y socios es rescindir el acuerdo de fusión y seguir adelante como empresa independiente», dijo Eccles. El juicio administrativo de la FTC, programado para el 21 de noviembre de 2017, nunca se celebró.

Ocho meses de trabajo en el acuerdo murieron en 24 días. Las dos empresas habían recaudado unos 1.000 millones de dólares entre ambas (600 millones de DraftKings, 412 millones de FanDuel) y siguieron siendo privadas.

La definición del mercado no dejaba salida: los economistas de la FTC vieron dos empresas con más del 90% de cuota combinada y ningún tercer competidor significativo al que desinvertir.

El acuerdo era una cobertura contra las represiones regulatorias al fantasy diario, pero la revisión antimonopolio solo sopesa los efectos sobre la competencia; los problemas legales de una industria no son una defensa.

DraftKings y FanDuel argumentaron que ESPN, Yahoo y las empresas de apuestas podían entrar; la FTC concluyó que la entrada no sería «oportuna ni suficiente» porque la misma ambigüedad legal mantenía fuera a los entrantes.

Ambos CEO mantuvieron públicamente que la fusión beneficiaba a los consumidores, pero nunca propusieron remedios; con un mercado de dos empresas no había nada que desinvertir.

Cuando tú y tu rival sois el único control real del otro, fusionarse concentra el riesgo regulatorio en lugar de diluirlo. Pon a prueba la exposición antimonopolio antes de firmar, no 24 días antes del juicio.

El anuncio de rescisión del 13 de julio de 2017 dejó sin efecto el juicio administrativo de la FTC fijado para el 21 de noviembre. Ambas empresas siguieron adelante por separado, como había prometido Eccles. El temor que impulsó la fusión —una represión legal que podía estrangular el fantasy diario— se aflojó en cambio a medida que los estados legalizaron las apuestas deportivas, y DraftKings y FanDuel, aún separadas, se reconstruyeron como casas de apuestas rivales compitiendo cabeza a cabeza una vez más. La combinación que la FTC bloqueó resultó innecesaria; la competencia cabeza a cabeza que protegió se convirtió en el motor del crecimiento de ambas empresas.