Sheins Börsengang ließ die Bewertung um 70 % einbrechen – von 100 Mrd. $ auf 27 Mrd. $

Sheins Weg an die Börse scheiterte zweimal – in London und New York, wegen Bedenken hinsichtlich der Lieferkette und Umweltkritik –, bevor das Unternehmen am 1. September 2026 an der Hongkonger Börse mit einer Bewertung von etwa 27 Milliarden Dollar notiert wurde, rund 70 Prozent unter seinem Privatmarkt-Höchststand von fast 100 Milliarden Dollar im Jahr 2022. Die Nachhaltigkeitsexpertin Ildiko Almasi Simsic sagte gegenüber Euronews, der abgeschlagene Börsengang belege, dass „Investoren ESG-Themen nun als direkte Bedrohungen für den Terminal Value erkennen“ – eine Verschiebung, die sie als Wandel von Umwelt- und Menschenrechtsfragen „von Ethik zu Eigenkapital“ bezeichnete.

Der Befund, der Shein neu bewertete: Eine Untersuchung von Greenpeace Deutschland aus dem Jahr 2022 fand in sieben von 47 getesteten Produkten gefährliche Chemikalien über den EU-Grenzwerten, woraufhin Shein Besserungen zusagte – doch eine Untersuchung aus dem Jahr 2025 ergab, dass 18 von 56 Kleidungsstücken aus acht Ländern weiterhin die EU-Grenzwerte überschritten, darunter Kinderkleidung, wobei Phthalate und PFAS nachgewiesen wurden. Shein räumte 2023 zwei Fälle von Kinderarbeit in seiner Lieferkette ein; eine BBC-Untersuchung aus dem Jahr 2025 ergab, dass Beschäftigte etwa 75 Stunden pro Woche arbeiteten – ein Verstoß gegen chinesisches Arbeitsrecht; ein Bericht von Public Eye aus dem Jahr 2024 stellte fortbestehende übermäßige Überstunden fest.

Sein Prospektentwurf trug den Slogan „We believe in doing well by doing good“ – der laut Public Eye aus dem endgültigen Dokument entfernt wurde –, während nur 10 Prozent des IPO-Erlöses für Nachhaltigkeit vorgesehen waren. Während der Börsengang erfolgte, verabschiedete Frankreich ein Gesetz, das Ultra-Fast-Fashion nach Volumen und Reparierbarkeit besteuert, mit Abgaben pro Artikel von 50 Cent auf Unterwäsche bis zu 12 Euro auf eine Jacke in diesem Jahr, die bis 2030 auf mögliche 19,50 Euro steigen könnten; Peking nannte das Gesetz „eindeutig diskriminierend“ und drohte mit Gegenmaßnahmen.

Eine Bewertung von etwa 27 Mrd. $ gegenüber dem Privatmarkt-Höchststand von rund 100 Mrd. $ aus dem Jahr 2022 – ein Abschlag von 70 % – plus Frankreichs neue Abgabe pro Artikel auf Fast Fashion.

Das Modell, das bewertet wurde – Tausende neuer Styles pro Tag zu einstelligen Preisen –, ist dasselbe Modell, das die Befunde zu Arbeitsbedingungen und Chemikalien hervorbringt.

Verstöße wiederholten sich nach öffentlichen Zusagen: Die Chemikaliengrenzwerte wurden 2025 erneut überschritten, drei Jahre nach dem Besserungsversprechen.

Frankreichs Abgabe und die EU-Richtlinie verwandelten Reputationsrisiken in bepreiste, durchsetzbare Kosten, die die Bewertung absorbieren musste.

Wenn Regulierer deine Externalitäten bepreisen können, hört der Abschlag, den Investoren anwenden, auf, Meinung zu sein, und wird zur Arithmetik.

Der Hongkonger Börsengang erfolgte trotz der abgeschlagenen Bewertung, wobei Shein betonte, dass „das Engagement für nachhaltiges und verantwortungsvolles Wachstum in die Struktur“ des Modells „eingewoben“ sei; Frankreichs Abgabenskala reicht bis 2030, und Brüssels Sorgfaltspflichtregime wird dahinter schrittweise eingeführt.