O IPO da Shein fez sua avaliação despencar 70% — de US$ 100 bi para US$ 27 bi

O caminho da Shein para abrir capital fracassou duas vezes — em Londres e em Nova York, por preocupações com a cadeia de suprimentos e críticas ambientais — antes de a empresa listar na Bolsa de Valores de Hong Kong com uma avaliação de cerca de US$ 27 bilhões em 1º de setembro de 2026, aproximadamente 70% abaixo de seu pico no mercado privado de quase US$ 100 bilhões em 2022. A especialista em sustentabilidade Ildiko Almasi Simsic disse à Euronews que a oferta com desconto prova que "os investidores agora reconhecem as questões ESG como ameaças diretas ao valor terminal" — uma mudança que ela descreveu como a passagem das questões ambientais e de direitos humanos "da ética para o patrimônio".

O histórico que reprecificou a Shein: uma investigação da Greenpeace Alemanha de 2022 encontrou produtos químicos perigosos acima dos limites da UE em sete de 47 produtos testados, com a Shein prometendo melhorias — mas uma investigação de 2025 encontrou 18 de 56 peças de vestuário em oito países ainda acima dos limites da UE, incluindo roupas infantis, com ftalatos e PFAS detectados. A Shein admitiu dois casos de trabalho infantil em sua cadeia de suprimentos em 2023; uma investigação da BBC de 2025 encontrou trabalhadores cumprindo cerca de 75 horas semanais, contra a legislação trabalhista chinesa; um relatório da Public Eye de 2024 constatou a persistência de horas extras excessivas.

Seu prospecto preliminar trazia o slogan "Acreditamos em fazer o bem fazendo o bem" — removido do documento final, segundo a Public Eye — enquanto apenas 10% dos recursos do IPO foram destinados à sustentabilidade. No momento de sua listagem, a França aprovou uma lei que tributa a moda ultra-rápida por volume e reparabilidade, com taxas por item que vão de 50 centavos em roupas íntimas a € 12 em uma jaqueta neste ano, podendo chegar a € 19,50 até 2030; Pequim chamou a lei de "claramente discriminatória" e ameaçou contramedidas.

Uma avaliação de cerca de US$ 27 bi contra o pico privado de cerca de US$ 100 bi em 2022 — um corte de 70% — além do novo imposto francês por item sobre a moda rápida.

O modelo que estava sendo avaliado — milhares de novos estilos por dia a preços de um dígito — é o mesmo modelo que gerou as constatações sobre trabalho e produtos químicos.

As violações se repetiram após promessas públicas: os limites de produtos químicos foram novamente descumpridos em 2025, três anos após a promessa de melhoria.

O imposto francês e a diretiva da UE converteram o risco reputacional em um custo precificado e exigível que a avaliação teve de absorver.

Quando os reguladores conseguem precificar suas externalidades, o desconto aplicado pelos investidores deixa de ser opinião e passa a ser aritmética.

A oferta em Hong Kong seguiu adiante com a avaliação descontada, com a Shein insistindo que "o compromisso com o crescimento sustentável e responsável está entrelaçado na trama" do modelo; a escala do imposto francês vai até 2030, e o regime de due diligence de Bruxelas está sendo implementado gradualmente na sequência.