Im April 2013 stürzte der internationale Goldpreis ab, und Käufer aus dem chinesischen Festland überschwemmten Hongkongs Juweliergeschäfte in einem „Goldrausch“, leerten die Regale von Goldbarren und Armreifen. Luk Fook Holdings, der 1991 gegründete Hongkonger Juwelier, ritt auf dem Boom und expandierte sein Netz weiter auf über 1.400 Filialen. Die Struktur des Geschäfts schärfte sich: Hongkong und Macau machten etwa 75 % des Konzernumsatzes aus, und Goldprodukte dominierten den Mix.
Der Boom hatte die Nachfrage vorgezogen. Im Quartal zum September 2014 fielen die Umsätze vergleichbarer Filialen des Konzerns im Jahresvergleich um 21 % – Hongkong und Macau um 20 %, das chinesische Festland um 30 %, wie das Unternehmen der Hongkonger Börse meldete. Ein Jahr später wiederholte sich das Muster mit einer Wendung: stark steigende Goldpreise hielten Käufer erneut fern, und die Umsätze vergleichbarer Filialen fielen im Quartal zum September 2016 um 37 %, wobei die Goldumsätze um 47 % sanken.
Der Zyklus war marktweit – die Goldumsätze vergleichbarer Filialen des Rivalen Chow Tai Fook fielen im selben Quartal 2016 um 36 % –, doch Luk Fooks extreme Konzentration auf einen Markt, einen Kundentyp und ein Produkt verstärkte jede Schwankung. Zwei Einbrüche in drei Jahren verwandelten einen Rekordboom in eine Lektion über geliehene Nachfrage.
Luk Fook expandierte während des Goldrauschs weiter, doch als die Nachfrage sich umkehrte, fielen die Umsätze vergleichbarer Filialen 2016 um 37 %, wobei die Goldumsätze um 47 % sanken.
Die Goldrausch-Nachfrage von 2013 wurde durch eine Preisbewegung vorgezogen, nicht durch neue Kunden – eine hohe Basis, deren Umkehr garantiert war.
Hongkong und Macau machten etwa 75 % des Umsatzes aus: ein Markt, ein Kundentyp (Goldtouristen vom Festland), ein Produkt.
Als Gold 2016 erneut stark stieg, blieben Käufer wieder fern – der Produktmix hatte keine Absicherung, da Edelstein-Schmuck nur einen kleinen Anteil ausmachte.
Der Abschwung war marktweit, doch die Konzentration verwandelte einen normalen Rohstoffzyklus in eine Krise auf Unternehmensebene.
Nachfrage, die durch eine Preisbewegung entsteht, ist geliehen, nicht verdient. Luk Fook baute für einen Goldrausch-Kunden, der verschwand, als der Preis sich erneut bewegte – Konzentration verwandelte einen Marktzyklus in eine Unternehmenskrise.
Luk Fook überlebte, indem das Unternehmen den Zyklus aussaß, Edelstein-Schmuck und Online-Verkäufe vorantrieb und sein Filialnetz über Hongkong hinaus diversifizierte. Der Fall wird im Hongkonger Einzelhandel als Beispiel für die Kosten der Abhängigkeit von einer einzigen, preissensiblen Besuchernachfrage angeführt – eine Abhängigkeit, die die Juweliere der Stadt in späteren Jahren erneut treffen sollte.
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