Lucid war auf dem Papier 90 Mrd. $ wert – und verkaufte in einem Jahr weniger Autos, als Tesla an einem Tag verkauft

Lucid Motors, 2007 als Atieva gegründet, baute den Lucid Air – eine luxuriöse Elektrolimousine mit branchenführender Reichweite und Effizienz. CEO Peter Rawlinson war zuvor Chefingenieur des Tesla Model S. Im Juli 2021 ging Lucid durch eine SPAC-Fusion an die Börse. Die Aktie erreichte einen Höchststand von 64 $ und bewertete das Unternehmen mit rund 90 Mrd. $.

Die Bewertung von 90 Mrd. $ galt für ein Unternehmen, das zum Zeitpunkt der Fusion null Autos an Kunden ausgeliefert hatte. Lucid lieferte 2022 4.369 Fahrzeuge und 2023 8.428 aus – ein Bruchteil von Teslas 1,8 Millionen. Das Unternehmen verlor 2022 2,8 Mrd. $ und 2023 2,7 Mrd. $. Jeder verkaufte Lucid Air wurde mit einem erheblichen Verlust verkauft.

Lucids Überleben hängt vom saudi-arabischen Public Investment Fund (PIF) ab, der rund 60 % des Unternehmens besitzt und zusätzliche Milliardenfinanzierungen zugesagt hat. Ohne den PIF wäre Lucid bankrott. Die Aktie fiel um über 90 % von ihrem Höchststand. Das Unternehmen, das auf dem Papier mehr wert war als Rivian, Ford oder GM, ist heute ein von Saudi-Arabien finanzierter Start-up, der ein paar Tausend Autos pro Jahr verkauft.

Der SPAC-Markt bepreiste die Ingenieurskunst, nicht die Produktionsfähigkeit, daher fiel die Aktie um 90 % und der 60-prozentige Anteil des saudi-arabischen PIF finanziert die Verluste weiter.

Die SPAC-Bewertung von 90 Mrd. $ galt für ein Unternehmen ohne Auslieferungen – der Markt bepreiste die Ingenieurskunst, nicht die Produktionsfähigkeit.

4.369 ausgelieferte Autos in einem Jahr bei einer Bewertung von 90 Mrd. $ bedeuten, dass der Markt ein Wachstum im Tesla-Maßstab von einem Unternehmen erwartete, das Tesla-große Ambitionen, aber eine Umsetzung im Start-up-Maßstab hatte.

Der 60-prozentige Besitz des saudi-arabischen PIF bedeutet, dass Lucids Überleben von der Geduld eines Investors abhängt – nicht von der Fähigkeit des Geschäfts, sich selbst zu finanzieren.

Der Markt für luxuriöse Elektrolimousinen ist klein; selbst eine perfekte Umsetzung würde eine Bewertung von 90 Mrd. $ bei Lucids Preisniveau und Stückzahl nicht rechtfertigen.

Ingenieurskunst ist keine Produktionsfähigkeit. Lucids CEO baute das Model S, aber 4.369 Auslieferungen pro Jahr rechtfertigen keine 90 Mrd. $. Der Markt bepreiste den Lebenslauf, nicht die Leistung.

Lucid produziert weiterhin den Air und entwickelt den Gravity SUV. Die fortgesetzte Finanzierung durch den saudi-arabischen PIF verschafft eine finanzielle Reichweite, die kein anderer EV-Start-up hat. Lucids Überleben ist eine Wette auf die saudi-arabische Industriepolitik, nicht auf die Automobilwirtschaft. Der Fall wird neben Rivian als Beispiel dafür genannt, wie sich die EV-Bewertungen der SPAC-Ära von der Produktionsrealität lösten.