Katerra sammelte 2 Mrd. US-Dollar ein, um das Bauwesen zu revolutionieren – und ging dann bankrott

Katerra, 2015 vom ehemaligen Flex-CEO Michael Marks gegründet, verfolgte das Ziel, den gesamten Bauprozess – Entwurf, Fertigung, Logistik und Montage – vertikal in einem einzigen Unternehmen zu integrieren. Mit Unterstützung von über 2 Mrd. US-Dollar aus dem Vision Fund von SoftBank baute Katerra Fabriken, übernahm Architekturbüros und beschäftigte auf dem Höhepunkt 8.000 Menschen.

Die Vision war überzeugend: Bauteile in Fabriken herstellen und sie vor Ort montieren, wie am Fließband eines Automobilwerks. Die Realität war jedoch, dass das Bauwesen lokal, reguliert und projektspezifisch ist – in einer Weise, wie es die Fertigung nicht ist. Katerra übernahm gleichzeitig mehr als 850 Projekte, viele zu Festpreisen, die weder Materialkostensteigerungen noch standortspezifische Komplikationen berücksichtigten.

Katerra reichte am 1. Juni 2021 ein Chapter-11-Insolvenzverfahren ein. Das Unternehmen schuldete Gläubigern über 1 Mrd. US-Dollar. Die Investition von SoftBank in Höhe von über 2 Mrd. US-Dollar war weitgehend verloren. Hunderte Projekte blieben unvollendet, darunter Wohngebäude und Schulen. Die Zersplitterung der Baubranche erwies sich als kein Problem, das durch Kapital zu lösen war – sie war ein Merkmal eines Geschäfts, in dem jeder Standort anders ist.

Katerra integrierte das Bauwesen vertikal mit 2 Mrd. US-Dollar von SoftBank, doch 850 Festpreisprojekte setzten das Unternehmen Materialinflation und Verzögerungen auf den Baustellen aus und führten zu Schulden von 1 Mrd. US-Dollar.

Das Bauwesen ist lokal, reguliert und projektspezifisch; ein fabrikbasiertes Fertigungsmodell konnte die Variabilität realer Baustellen nicht bewältigen.

Die gleichzeitige Übernahme von über 850 Projekten zu Festpreisen schuf ein massives Risiko gegenüber Materialkosteninflation und standortspezifischen Verzögerungen.

Die Finanzierung von SoftBank in Höhe von über 2 Mrd. US-Dollar förderte Skalierung, bevor das Modell erprobt war – Katerra steigerte Mitarbeiterzahl und Projektanzahl schneller, als es bewältigen konnte.

Vertikale Integration im Bauwesen bedeutet, jedes Risiko zu tragen: Entwurfsfehler, Fertigungsmängel, Logistikausfälle und Baustellenprobleme werden alle zum eigenen Problem.

Manche Branchen sind aus gutem Grund zersplittert. Die Variabilität des Bauwesens widersetzt sich dem Fabrikmodell. Katerras 2 Mrd. US-Dollar bewiesen, dass man dort keine vertikale Integration betreiben kann, wo die Fabrik ein Feld ist.

Katerras Vermögenswerte wurden im Insolvenzverfahren verkauft. Der Vision Fund von SoftBank schrieb die Investition ab. Das Konzept des modularen Bauens wird von kleineren Unternehmen wie Katerras Ausgründungen fortgeführt. Der Fall wird neben WeWork als Beispiel für die Strategie des Vision Fund von SoftBank angeführt: massives Kapital, das in unerprobte Geschäftsmodelle gelenkt wird.