CDL schrieb 93 % seiner Beteiligung an Sincere Property ab und verkaufte sie dann für 1 US-Dollar

Im September 2021 vereinbarte das singapurische Unternehmen City Developments (CDL), eine Beteiligung von 63,75 % an HCP Chongqing Property Development, die 80,01 % des chinesischen Entwicklers Sincere Property Group hält, für 1 US-Dollar an einen unabhängigen Käufer mit Sitz in Hongkong, Sure Spread, zu verkaufen. Der Preis spiegelte die Liquiditätsprobleme und die mögliche Insolvenz von Sincere wider. In China war ein Insolvenzantrag gegen Sincere gestellt worden, und das Unternehmen hatte eine Anleihezahlung versäumt.

CDL hatte bereits im Geschäftsjahr 2020 eine Wertminderung von 1,78 Mrd. S$ für auf Sincere entfallende Verluste verbucht und damit effektiv 93 % seiner Gesamtinvestition abgeschrieben. Ende Juni 2021 belief sich sein Engagement auf 117 Mio. S$, und das Unternehmen erklärte, es werde weiter prüfen, ob der verbleibende Restbetrag werthaltig sei. Alle von CDL entsandten Direktoren und leitenden Angestellten würden nach Abschluss des Verkaufs aus Sincere und den verbundenen Unternehmen ausscheiden.

Gleichzeitig erhöhte CDL seine Beteiligung an der Gesellschaft, die 65 % des 13 Mrd. Yuan werten Technologieparks Shenzhen Longgang Tusincere hält, als teilweise Rückzahlung eines Darlehens, das Sincere einer CDL-Tochter schuldete. CDL erklärte, der Ausstieg ermögliche es dem Unternehmen, eine möglicherweise langwierige Insolvenzreorganisation zu vermeiden, die Shenzhen-Investition abzusichern und sich wieder auf das Wohnungs- und Hotelgeschäft in Singapur zu konzentrieren.

Wertminderung von 1,78 Mrd. S$ im Geschäftsjahr 2020 (93 % der Investition); Beteiligung für 1 US-Dollar verkauft; verbleibendes Engagement von 117 Mio. S$ Ende Juni 2021

Der RHB-Analyst Vijay Natarajan sagte, der starke Absturz von Sincere sei auf die hohe Verschuldung zurückzuführen, während die chinesischen Regulierungsbehörden im Rahmen der Kampagne „drei rote Linien“ die Kreditvergabe an den Immobiliensektor verschärften.

Sincere konnte seine Verpflichtungen nicht erfüllen, und ein Insolvenzantrag sowie eine versäumte Anleihezahlung ließen CDL als Gläubiger und Aktionär einer angeschlagenen chinesischen Unternehmensgruppe zurück.

CDL entschied sich für den Ausstieg, statt in ein langwieriges Insolvenzverfahren verwickelt zu werden; Brandon Lee von Citi bezeichnete dies als sauberen Ausstieg.

Laut RHB hatte die Sincere-Investition das Ergebnis und den Aktienkurs von CDL belastet.

Die Unterstützung eines hoch verschuldeten Entwicklers in einem anderen Land funktioniert nur, solange dessen Kreditlinien offen bleiben. Wenn sie sich schließen, trägt der Investor das Risiko und ein langwieriges Insolvenzverfahren.

CDL erklärte, die Veräußerung und die Vereinbarung über Shenzhen Tusincere hätten keine wesentlichen Auswirkungen auf das Ergebnis je Aktie oder den Nettovermögenswert je Aktie für das Geschäftsjahr 2021. Die Aktien des Unternehmens stiegen an diesem Tag um etwa 5,4 %. Analysten erwarteten, dass CDL seine Verschuldung im Zaum halten und sich auf das Wohnungs- und Hotelgeschäft in Singapur konzentrieren würde, obwohl Krishna Guha von Jefferies sagte, dies signalisiere keine Neuausrichtung der Diversifizierungsstrategie des Konzerns, und CDL werde sein Engagement im Ausland schrittweise weiter ausbauen.