CDL amortizó el 93 % de su participación en Sincere Property y luego la vendió por 1 dólar estadounidense

En septiembre de 2021, la singapurense City Developments (CDL) acordó vender una participación del 63,75 % en HCP Chongqing Property Development, que posee el 80,01 % de la promotora china Sincere Property Group, a un comprador no vinculado con sede en Hong Kong, Sure Spread, por 1 dólar estadounidense. El precio reflejaba los problemas de liquidez de Sincere y su posible quiebra. Se había presentado en China una solicitud de quiebra contra Sincere y esta había incumplido el pago de un bono.

CDL ya había registrado en el ejercicio 2020 un deterioro de 1.780 millones de dólares singapurenses por las pérdidas atribuibles a Sincere, lo que equivalía a amortizar el 93 % de su inversión total. Su exposición era de 117 millones de dólares singapurenses a finales de junio de 2021, y señaló que seguiría evaluando si el saldo restante era recuperable. Todos los directores y directivos designados por CDL dimitirían de Sincere y de sus sociedades vinculadas una vez completada la venta.

Al mismo tiempo, CDL aumentó su participación en la sociedad propietaria del 65 % del parque tecnológico Tusincere de Longgang, Shenzhen, valorado en 13.000 millones de yuanes, como reembolso parcial de un préstamo que Sincere debía a una filial de CDL. CDL afirmó que la salida le permitía evitar una reorganización concursal posiblemente larga, aislar la inversión de Shenzhen y volver a centrarse en las actividades residenciales y hoteleras en Singapur.

Deterioro de 1.780 millones de dólares singapurenses en el ejercicio 2020 (93 % de la inversión); participación vendida por 1 dólar estadounidense; exposición restante de 117 millones de dólares singapurenses a finales de junio de 2021

El analista de RHB Vijay Natarajan afirmó que la fuerte caída de Sincere se debió a su elevado apalancamiento, en un contexto en que los reguladores chinos endurecieron el crédito al sector inmobiliario dentro de la campaña de las «tres líneas rojas».

Sincere no pudo cumplir sus obligaciones, y una solicitud de quiebra y un impago de un bono dejaron a CDL como acreedor y accionista de un grupo chino en dificultades.

CDL optó por salir en lugar de verse envuelta en un largo proceso concursal; Brandon Lee, de Citi, lo describió como una salida limpia.

Según RHB, la inversión en Sincere había lastrado los resultados y la cotización de CDL.

Respaldar a una promotora muy apalancada en otro país solo funciona mientras sus líneas de crédito sigan abiertas. Cuando se cierran, el inversor asume las pérdidas y una larga quiebra.

CDL afirmó que la desinversión y el acuerdo sobre Shenzhen Tusincere no tendrían un impacto material en su beneficio por acción ni en su valor contable tangible neto por acción del ejercicio 2021. Sus acciones subieron cerca de un 5,4 % ese día. Los analistas esperaban que CDL mantuviera su apalancamiento bajo control y se centrara en la vivienda residencial y los hoteles en Singapur, aunque Krishna Guha, de Jefferies, señaló que ello no indicaba un replanteamiento de la estrategia de diversificación del grupo y que CDL seguiría aumentando gradualmente su exposición en el extranjero.