CDL, 신의 부동산 지분 93%를 상각한 뒤 1달러에 매각

2021년 9월, 싱가포르의 시티 디벨럽먼츠(CDL)는 중국 개발업체 신의 프로퍼티 그룹의 80.01%를 보유한 HCP 충칭 프로퍼티 디벨럽먼트의 63.75% 지분을 홍콩에 기반을 둔 무관한 매수자 슈어 스프레드에 1달러에 매각하기로 합의했다. 이 가격은 신의의 유동성 문제와 잠재적 파산을 반영한 것이었다. 중국에서 신의에 대한 파산 신청이 제기되었고, 신의는 채권 이자 지급을 이행하지 못한 상태였다.

CDL은 이미 2020 회계연도에 신의에 귀속되는 손실에 대해 17억 8천만 싱가포르달러의 손상을 인식하여, 총 투자액의 사실상 93%를 상각했다. 2021년 6월 말 기준 노출액은 1억 1,700만 싱가포르달러였으며, CDL은 잔여 잔액의 회수 가능성을 계속 평가하겠다고 밝혔다. 매각이 완료되면 CDL이 지명한 모든 이사와 임원은 신의 및 관련 회사에서 사임할 예정이었다.

동시에 CDL은 신의가 CDL 자회사에 진 빚의 일부 상환으로, 130억 위안 가치로 평가되는 선전 룽강 투신서 테크 파크의 65%를 보유한 회사의 지분을 늘렸다. CDL은 이번 엑시트를 통해 장기화될 수 있는 파산 재조직을 피하고, 선전 투자를 보호하며, 싱가포르의 주거 및 호텔 사업에 다시 집중할 수 있게 되었다고 밝혔다.

2020 회계연도 손상 17억 8천만 싱가포르달러(투자의 93%); 지분은 1달러에 매각; 2021년 6월 말 기준 잔여 노출액 1억 1,700만 싱가포르달러

RHB 애널리스트 비제이 나타라잔은 신의의 급격한 몰락이 중국 규제 당국이 '세 개의 레드 라인' 캠페인 아래 부동산 부문에 대한 신용을 조이면서 발생한 높은 레버리지에서 비롯되었다고 말했다.

신의는 의무를 이행할 수 없었고, 파산 신청과 채권 이자 미지급으로 인해 CDL은 부실한 중국 그룹의 채권자이자 주주가 되었다.

CDL은 장기적인 파산 절차에 휘말리기보다 엑시트를 선택했으며, 씨티의 브랜든 리는 이를 깔끔한 엑시트라고 평가했다.

RHB에 따르면 신의 투자는 CDL의 순이익과 주가에 부담이 되어 왔다.

다른 나라의 고레버리지 개발업체를 지원하는 것은 그 업체의 신용 한도가 열려 있는 동안에만 유효하다. 신용 한도가 닫히면 투자자는 하방 위험과 장기적인 파산을 떠안게 된다.

CDL은 이번 매각과 선전 투신서 합의가 2021 회계연도 주당순이익이나 주당 유형자산순액에 중대한 영향을 미치지 않을 것이라고 밝혔다. CDL 주가는 당일 약 5.4% 상승했다. 애널리스트들은 CDL이 레버리지를 관리하고 싱가포르 주거 및 호텔 사업에 집중할 것으로 예상했으나, 제프리스의 크리슈나 구하는 이것이 그룹의 다각화 전략의 재설정을 의미하지는 않으며 CDL이 해외 노출을 점진적으로 계속 늘릴 것이라고 말했다.