CDLはSincere Property株の93%を減損処理した後、1米ドルで売却した

2021年9月、シンガポールのシティ・デベロップメンツ（CDL）は、中国の開発業者Sincere Property Groupの80.01%を保有するHCP Chongqing Property Developmentの63.75%の持分を、無関係の香港拠点の買い手であるSure Spreadに1米ドルで売却することに合意した。この価格はSincereの流動性問題と破産の可能性を反映していた。中国ではSincereに対して破産申立てがなされており、同社は社債の支払いを怠っていた。

CDLはすでに2020年度に、Sincereに帰属する損失について17億8,000万シンガポールドルの減損を計上しており、実質的に総投資額の93%を減損処理していた。2021年6月末時点のエクスポージャーは1億1,700万シンガポールドルで、残存残高の回収可能性については引き続き評価すると述べていた。売却完了後、CDLのノミニー取締役および役員は全員、Sincereおよびその関連会社から辞任することになっていた。

同時にCDLは、1,300億元の価値があるとされる深圳龍崗 Tusincere テックパークの65%を保有する会社への持分を、SincereがCDL子会社に対して負っていた借入金の一部返済として引き上げた。CDLは、この撤退により長期化する可能性のある破産再建手続きを回避でき、深圳の投資を切り離し、シンガポールの住宅およびホテル事業に再注力できると述べた。

2020年度に17億8,000万シンガポールドルの減損（投資額の93%）。持分は1米ドルで売却。2021年6月末時点で1億1,700万シンガポールドルのエクスポージャーが残存

RHBのアナリスト、Vijay Natarajan氏は、中国の規制当局が「三道紅線」キャンペーンの下で不動産セクターへの与信を引き締めたため、Sincereの急激な没落はその高いギアリング（負債比率）に起因すると述べた。

Sincereは債務を履行できず、破産申立てと社債の支払い不履行により、CDLは経営難の中国グループの債権者かつ株主として取り残された。

CDLは長期化する破産手続きに巻き込まれることを避けて撤退を選んだ。シティのBrandon Lee氏はこれをクリーンな出口と評した。

RHBによれば、Sincereへの投資はCDLの最終利益と株価の重荷になっていた。

他国の高レバレッジの開発業者を支援するのは、その与信枠が開いている間だけ機能する。与信枠が閉じれば、投資家は下振れリスクと長期化する破産を抱え込むことになる。

CDLは、この売却と深圳Tusincereに関する合意は2021年度の1株当たり利益や1株当たり有形純資産に重大な影響を与えないと述べた。同社の株価はその日約5.4%上昇した。アナリストは、CDLがギアリングを抑制し、シンガポールの住宅およびホテルに注力し続けると予想した。ただしジェフリーズのKrishna Guha氏は、これはグループの多角化戦略のリセットを意味するものではなく、CDLは海外エクスポージャーを徐々に増やし続けるだろうと述べた。