中弘：A股首只仙股退市，源于董事会从未见过的61.5亿元豪赌

中弘控股看起来是一家低调而成功的北京开发商——以北京像素地产项目最为知名，营收峰值达44.5亿元，净利润峰值约11亿元。2017年11月底，其实际控制人、董事长王永红决定以现金收购海南巨型半山半岛项目的股权，并预付了61.5亿元收购款。该交易从未提交董事会或股东大会审议；董事会拒绝予以认可，收购随之告吹——但现金已经不见踪影。

一家多年盈利的公司突然在2017年亏损25.4亿元，2018年第一季度再亏3.14亿元，并预计上半年亏损14亿元。到2018年8月，它背负50亿元无力偿还的债务，拖欠员工工资，高管纷纷离职，董事长已滞留香港约半年。8月14日，证监会安徽监管局立案调查：2017年第一季度、半年度和第三季度报告涉嫌虚假记载。次日，该股收于0.94元——低于面值。市值较2015年峰值已蒸发280亿元。

随后上演的是一出救援闹剧。8月27日，中弘宣布与凉茶巨头加多宝达成债务重组及五年经营托管协议。股价涨停。到次日早晨，加多宝公开否认曾签署该协议，称公告内容不实并威胁采取法律行动。公告所称的“授权代表”在加多宝自身记录中查无此人。深交所发出关注函；8月31日，中弘承认该协议“实质上已终止”。

这一切都无法阻止机械式的结局。根据证监会2014年退市改革，连续20个交易日收盘价低于面值即强制终止上市。中弘成为A股历史上首只按该面值规则退市的股票——一只任何救援公告都救不了的仙股。其最后一个交易日为2018年12月27日，而王永红仍滞留香港。

市值较2015年峰值蒸发280亿元，另有50亿元未偿债务；已退市，2018年12月27日为最后一个交易日

董事长未经董事会或股东大会批准，将公司61.5亿元现金投入一项收购——本应阻止这场豪赌的治理环节是被绕过了，而不只是被忽视。

这场失败的豪赌使一家持续盈利的开发商一年内亏损25.4亿元，而其抽走的流动性无法补充，因为50亿元债务已经逾期。

本应披露损失情况的2017年季度报告涉嫌虚假记载，正接受证监会调查，因此披露失职叠加资金失职，摧毁了市场信任。

救援策略瞄准的是股价——一纸涨停公告点名了一个从未签署任何协议的合作伙伴——这只换来一个交易日，随后便彻底丧失了所有可信度。

一旦股价稳定在1元面值以下，2014年面值规则便使退市自动触发：连续20个交易日收盘低于面值，没有自由裁量空间，也没有任何重组故事能够打断它。

一个不受问责的董事长把资产负债表变成了个人赌注。当赌注失败时，针对股价而非债务的补救只是演戏——而市场如今已让结局自动化。

中弘股份于2018年12月27日最后一次交易，成为2014年退市改革引入面值触发机制后首家被摘牌的A股公司。其控股股东所持股份转入退市公司市场，证监会的虚假记载调查仍在继续，而王永红滞留香港，债权人无法触及。此后每一家股价跌破面值的A股公司，都在走中弘率先走过的退出之路。