巴拉卡：延误拖垮韩国首个核出口项目，承建方互相起诉

2009年，由韩国电力（KEPCO）牵头、名为“Team Korea”的联合体中标阿联酋巴拉卡核电站项目，这是韩国首个反应堆出口项目，也是其最大的海外工程合同之一，金额约22.6万亿韩元（166亿美元）。按计划将在巴拉卡沙漠中建造四台APR-1400机组，原定2020年完工，由KEPCO担任总承包商，其子公司韩国水力核电（KHNP）供应反应堆。

多次延误使全面商业运行推迟至2024年，比原计划晚了四年。这些挫折——包括安全壳混凝土裂缝等施工返工以及首次许可审批缓慢——推高了成本并侵蚀了盈利能力。额外建设成本估计约为1.4万亿韩元（10亿美元），而合同并未就由谁承担这些成本达成一致。

2025年5月，KHNP向伦敦国际仲裁院对其母公司KEPCO提起仲裁，以追回部分款项。到2025年8月，KEPCO的半年度披露显示巴拉卡项目已转为亏损：2023年底4350亿韩元的累计利润已变为349亿韩元的亏损，回报率从2%降至负0.2%。KEPCO仅计提了1700亿韩元拨备，约为争议金额的10%。

项目累计利润4350亿韩元到2025年中期变为349亿韩元亏损；约1.4万亿韩元（10亿美元）的额外成本在伦敦国际仲裁院存在争议。

出口合同未解决母公司与子公司之间延误成本和变更订单成本的分配问题。

海外首堆建设：混凝土质量不合格以及新监管机构的许可流程增加了数年时间。

两家公司均为国有，因此这场纠纷变成了国内政治问题，而非已解决的商业事项。

利润确认假设按时完工；每延误一年都会侵蚀回报，直至转为负值。

在海外签署固定价格大型项目合同，真正的争斗从第一次延误就开始：要么事先确定谁为迟到的设计变更买单，要么合同最终走向仲裁。

2026年2月，首尔贸易部公开建议KEPCO和KHNP将案件从伦敦国际仲裁院撤出，改在韩国商事仲裁院解决；一个月后，两家公司达成了这样做的初步协议。韩国还考虑重组其核出口体系，由KHNP单独负责，而KEPCO则继续与阿联酋当局就追回额外成本进行谈判。