Zonin 1821：義大利歷史悠久的葡萄酒集團因利潤率與需求下滑而凍結債務

Zonin 1821是來自維琴察附近甘貝拉拉（Gambellara）的歷史悠久的葡萄酒世家，擁有兩百年歷史，並坐擁義大利葡萄酒業規模最大的產品組合之一。其莊園遍布全國——弗留利的Ca' Bolani、皮埃蒙特的Castello del Poggio、托斯卡尼的Castello di Albola與Rocca di Montemassi、普利亞的Masseria Altemura，以及西西里的Principi di Butera——涵蓋約1,500公頃葡萄園。集團84%的葡萄酒銷往國際市場。

早在危機爆發前，各項數字已逐年惡化。營業現金流從2020年的2,920萬歐元降至2023年的760萬歐元，2024年再降至430萬歐元。2025年營收約1.83億歐元，較前一年下滑約一成，而銀行債務達8,300萬歐元。集團指出，地緣政治不確定性、美國出口關稅以及消費模式改變是主要原因。

2026年4月，Zonin 1821申請「危機協商解決程序」（composizione negoziata della crisi），這是義大利企業危機法典所引入的自願性庭外工具。該程序凍結集團債務，並開啟與債權人最長240天的有序協商，由維琴察商會指派的獨立專家監督，以避免破產。集團此前已出售位於維吉尼亞州的Barboursville Vineyards莊園，並任命重整執行長Maurizio Rossetti制定三年計畫。

依據義大利庭外危機工具凍結8,300萬歐元銀行債務，換取與債權人240天的有序協商，以避免破產。

84%的葡萄酒銷往海外，使集團在美國出口關稅與全球需求走弱同時來襲時暴露於風險之中

營業現金流從2020年的2,920萬歐元暴跌至2024年的430萬歐元，原本尚可償付的8,300萬歐元銀行債務因而變得難以承受

這家擁有兩百年歷史、背負龐大莊園組合與高固定成本的集團，削減成本的速度跟不上營收下滑

危機迫使集團出售資產並凍結債務，而非進行有序的再融資，少數股東21 Invest持有36.1%股權

以銀行債務支撐的出口集中，等於押注需求持續不墜。當關稅與消費同時轉向，當初為成長提供資金的槓桿，正是迫使集團凍結債務的原因。

在這240天的程序中，集團一邊與債權人協商，一邊維持業務運作，並在執行長Maurizio Rossetti帶領下制定三年計畫。集團已出售位於維吉尼亞州的Barboursville Vineyards莊園，且不排除進一步出售資產以籌措現金、重新平衡財務。該程序的目標是達成債權人協議並避免破產。