SoundCloud 的 7 億美元估值兩年內縮水至 1.5 億美元

SoundCloud 於 2007 年創立，起初是一個任何人都能上傳並分享音訊的地方，後來逐漸成為網路上非官方的新音樂聚集地：未簽約藝人、DJ 混音與重混作品早在串流能帶來任何收入之前就已存在於此。到了 2016 年初，該公司聲稱每月活躍用戶超過 1.75 億。但有別於 Spotify 以授權曲庫與付費訂閱建立業務，SoundCloud 十年來一直靠免費上傳與廣告運作——這是一個深受喜愛的平台，卻始終無法回答「誰來為音樂付費」這個問題。

2016 年，SoundCloud 簽下了本應填補這個缺口的授權協議——1 月與環球音樂、3 月與索尼音樂——取得各大唱片公司的曲庫，並於同年稍晚推出付費訂閱服務。但這些協議同時也為一個多數聽眾從未付費的服務增添了版稅成本，而資助這場轉型的資金卻沒有到位：自 2016 年中起，該公司試圖籌集超過 1 億美元卻未能成功，與包括 Spotify 在內的潛在收購方談判也毫無進展，於是在 2017 年 3 月改向專業貸款機構借入 7,000 萬美元債務。

2017 年 7 月 6 日，SoundCloud 裁員 40%——共 173 人——並關閉舊金山與倫敦辦公室，紐約也大幅裁減。在全員大會上，創辦人兼執行長 Alex Ljung 堅稱公司將維持獨立，無意出售。TechCrunch 一週後報導，這波裁員爭取到的時間不多：外洩消息指出，公司資金僅夠支撐到第四季，約 80 天後。SoundCloud 的公關稱該報導不準確，並重申公司「資金充足，可支撐至第四季」。

救援最終到來時，數字被重新設定。2017 年 8 月 11 日，SoundCloud 宣布一輪 1.695 億美元的融資，由 Raine Group 與新加坡主權財富基金淡馬錫領投；Axios 報導，該輪融資對公司的估值約為投前 1.5 億美元，低於 2014 年的 7 億美元估值。Ljung 卸任執行長——他留任董事長——由 Vimeo 前執行長 Kerry Trainor 接任。「這筆融資意味著 SoundCloud 依然強大、獨立，並將長久立足，」Ljung 寫道。公司存活了下來；獨立的代價是其申報價值的五分之四。

在資金耗盡之際拒絕出售，隨後一輪 1.695 億美元的救援融資對公司估值為投前 1.5 億美元，低於 7 億美元，並撤換了創辦人的執行長職位。

SoundCloud 十年來免費提供其核心產品，因此它號稱數以億計的聽眾並沒有付費習慣——2016 年推出的訂閱服務等於從零開始。

2016 年與環球及索尼簽訂的授權協議，為這項免費服務增添了版稅成本，而用來填補缺口的創投資金始終沒有到位：一筆 1 億美元的募資努力了一年仍告失敗。

管理層在還有能力時拒絕出售：與 Spotify 及 Google 的談判毫無進展，而在 2017 年 7 月的全員大會上，Ljung 堅持維持獨立——當時資金跑道約剩 80 天。

最終的救援為損失定了價：投前 1.5 億美元對比 7 億美元估值，創辦人也被撤換執行長職位。

估值只是投資人曾經相信的數字，並非事實。SoundCloud 的 7 億美元故事以 1.5 億美元融資與 173 人裁員收場——當資金耗盡時，市場重新設定了價格。