Redflow 為幾個月內就故障的電池提供十年保固，隨後資金耗盡

Redflow 是一家有 19 年歷史的昆士蘭鋅溴液流電池製造商，曾是澳洲清潔能源製造業的亮點之一：在加州擁有數百萬美元的合約，客戶包括氣象局、Optus 和發電商 Stanwell，還曾獲得「未來澳洲製造」資助的推薦。2024 年 8 月 23 日，該公司進入自願管理程序，歸咎於資本市場緊縮以及為擴大生產以滿足美國新訂單而進行的融資失敗。甚至員工也表示沒有任何財務困境的跡象；管理人未找到買家，資產進入清算。

根本問題在於產品。附帶十年保固出售的電池在數月至數年內就故障。墨爾本一個市議會的 36 顆 ZBM2 電池於 2019 年安裝，故障率高達 90%；擁有 3 萬至 6 萬美元家用系統的客戶看著電池在數月內失效；南澳一家度假村在一年內更換了 56 顆 ZBM3。前員工表示，最終的 ZBM3 設計是所有版本中最不可靠的。在其最後一個完整財政年度，保固成本增加了 270 萬美元，而銷售收入降至 62.9 萬美元——Redflow 更換電池的花費超過了銷售電池的收入。

製造是根本原因。Redflow 製造了世界上最小的商用鋅溴液流電池，其設計如此獨特，以至於沒有製造手冊，而其小批量生產迫使其使用改造的第三方零件——其中一個零件需要日本飲料公司朝日關閉生產線一週，才能生產足夠一年的用量。前執行長兼最大投資者 Simon Hackett 形容這是一條製造問題的「流水線」：每次修復之後又出現新的故障，故障嚇跑了投資者，而沒有投資者，問題就永遠無法解決。

2024 年 8 月 23 日進入自願管理程序；無擔保債權人獲提議每美元償還 19 美分；最大投資者損失 1100 萬美元

該公司以十年保固銷售電池，但電池實際上無法合理達到該保固期限，因此每筆銷售雖認列收入，卻產生了更大的未來維修負債。

該公司陷入了雞生蛋、蛋生雞的困境：可靠的製造需要標準零件，標準零件需要產量，而產量需要它從未有過的可靠性。

該公司在近二十年間從未獲利，靠反覆注資維持生存；當故障不斷浮現時，「投資者疲勞」出現，資金便停止了。

該公司無法利用其突破性成果：儘管因《通膨削減法案》熱潮而擁有充足的美國訂單，管理人仍歸咎於「其無法籌集必要資金」。

保固是資產負債表上的承諾：銷售一款你還無法可靠製造的產品，會讓每筆銷售都變成負債，而這負債恰好在你需要投資者信任時不斷累積。

在未找到買家後，資產進入清算。約 124 名無擔保債權人（包括客戶）被告知預計每美元可獲償 19 美分。在遠端維護被關閉、年度電解液維護停止後，客戶只剩下故障的電池和毫無價值的保固——這些同樣的電池支撐著澳洲、紐西蘭和南非的電話基地台以及氣象雷達。Simon Hackett 註銷了他 1100 萬美元的投資（「一塊貴得不得了的餅乾」），即將卸任的執行長 Tim Harris 表示該行業需要「大量且有耐心的資本」。