事件經過
Plains All American Pipeline 是一家從事原油運輸與儲存的中游能源公司。1990 年代末，原油交易員 James M. Stewart 開始進行未經授權的做空交易——押注油價將會下跌。當油價反而從 1998 年末的每桶約 10 美元大幅上漲至 1999 年 11 月的每桶逾 27 美元時，公司被迫以遠低於市價的價格交付石油。
Stewart 透過在公司記錄系統中做出虛假記載、不實記錄採購價格以掩蓋日益擴大的差額，從而隱瞞虧損。他還寄出帶有公司總裁偽造簽名的信件，使其看似獲得授權執行這些交易。未經授權的交易從 1998 年 1 月持續至 1999 年 11 月，公司最終才發現這些虧損。
1.62 億美元的虧損於 1999 年 11 月下旬披露。Plains All American 的股票及合夥單位價值損失約一半。公司對部分債務協議違約，並面臨股東訴訟，不過最終透過新的信貸協議恢復。Stewart 於 2002 年 9 月被以三項電信詐欺罪名起訴，並於 2003 年認罪。
代價
當油價從 10 美元翻倍至 27 美元時，1.62 億美元的虧損浮現；偽造行為使交易虧損變成詐欺，且兩年未被發現。
原因
Stewart 對原油進行未經授權的做空押注，押注價格將會下跌。當油價從 10 美元翻倍至 27 美元時，虧損已不可避免——唯一的問題是他能隱瞞多久。
他透過在授權信上偽造總裁簽名及偽造交易記錄來隱瞞虧損。偽造行為使交易虧損變成詐欺案件。
Plains All American 的風險控制措施近兩年未能發現未經授權的持倉或偽造文件。該系統依賴對單一交易員的信任。
教訓
一名同時掌控持倉與記錄的交易員，只要市場走勢對其不利，就能隱瞞任何虧損。偽造是第二項罪行——第一項是缺乏獨立核查。
追溯依據