Conbipel 六十年經營得以延續——但僅在關閉 50 家門市並出售連鎖品牌之後

Conbipel 於 1958 年在 Cocconato d'Asti 創立，最初是優質皮革服飾零售商，後來擴展至紡織服裝生產。該連鎖品牌成長為在義大利各地擁有約 130 家單一品牌門市的規模，成為義大利中價位時尚的代表性品牌。它曾多次易主：私募股權公司 Oaktree Capital Management 於 2007 年收購該品牌，連鎖品牌則於 2021 年 1 月進入特別管理程序（amministrazione straordinaria）。

2024 年 12 月，當時由 Grow Capital Global Holdings 與 Fondo Salvaguardia Imprese 透過丹麥子公司 BTX Group 持有的 Conbipel，在阿斯蒂法院（Tribunale di Asti）啟動了危機協商重整程序（Composizione Negoziata della Crisi）。重整計畫要求於 2026 年前關閉 50 家門市，並承認該連鎖品牌的門市網絡相對於其營收基礎而言規模過大。法院指派的專家 Patrizia Riva 監督了協商過程。

白衣騎士出現在總部位於科莫的紡織集團 Euroseta，該集團與 Mabe 聯手——兩者均由 Andrea Turati 家族持有——共同成立 Arcadia Fashion S.p.A.。Invitalia 透過 Fondo Salvaguardia Imprese 支持這筆交易。收購於 2025 年 6 月完成，保住了超過 1,000 名員工及約 80 家門市。新股東承諾以更精簡的門市網絡及重整後的供應鏈重新推出該品牌。

關閉 50 家門市以削減 40% 的門市網絡，隨後出售給由國家基金支持的財團，保住了 1,000 個工作機會及 80 家門市。

自 2007 年以來，Conbipel 曾在私募股權與不良資產基金所有者之間三度轉手——每一位新股東都重整了債務，卻從未解決根本的營收問題

約 130 家門市的網絡，是在義大利中價位時尚較少面臨國際快時尚及純線上業者競爭的時代所建立

關閉 50 家門市，等於承認近 40% 的門市網絡處於虧損——這是任何再融資都無法解決的結構性問題

CNC 程序允許進行受控重整，保住了品牌與工作機會，但需要一個有國家支持的財團，才能彌補 Conbipel 的價值與其債務之間的落差

一個在 15 年內歷經三次重整的時尚連鎖品牌，需要的不是第四次重整——而是更小的門市網絡，以及一個願意填補資金缺口的財團

Conbipel 於 2025 年 6 月由 Arcadia Fashion（Euroseta + Mabe + Invitalia）收購。新公司經營約 80 家門市——較 130 家減少——並留任超過 1,000 名員工。該品牌在義大利所有權下繼續經營，專注於具獲利能力的據點及重整後的供應鏈。法院批准出售後，CNC 程序即告結束。