Apax舉債打造120家英語中心，最終倒閉，積欠940億越南盾未退費

Apax Holdings透過旗下子公司Apax Leaders，打造出越南最大的英語中心連鎖體系之一。全盛時期，該公司經營120家中心，服務12萬名學生。公司由Egroup控制，董事長為阮玉水（Nguyen Ngoc Thuy），他是越南《Shark Tank》知名投資人。這波擴張幾乎完全靠債務融資。

2020至2021年COVID-19迫使學校關閉時，營收停止，但利息支出並未停止。2022年財務費用增至三倍，利息成本占總財務費用的80%。該公司2022年錄得創紀錄虧損813億越南盾（340萬美元），股價暴跌86%。

到了2023年，Apax Leaders已關閉大部分中心，卻未能退還學費。僅在胡志明市，該公司就積欠940億越南盾（381萬美元）學費退款、115億越南盾未付薪資、90億越南盾租金、320億越南盾保險費，以及150億越南盾稅款。Apax Holdings因未提交財務報告而被胡志明市證券交易所下市，隨後又被暫停於場外交易市場交易。

2024年3月，數百名家長與投資人提出申訴後，阮玉水因詐欺指控被捕。調查仍在進行中。

該公司持續收取無法提供課程的學費，之後又未能退還940億越南盾，使營運危機演變成詐欺案件，並導致創辦人被捕。

舉債擴張使公司毫無緩衝——當COVID關閉各中心時，營收停止，但貸款還款並未停止。

該公司持續收取無法提供服務的學費，之後又未能退還，使營運危機演變成詐欺調查。

財務報告隨著業務一同崩潰——該公司未提交2022年經審計財報，也未提交2023年任何季度報告，因而觸發下市。

創辦人的名人地位（Shark Thuy）吸引了信任該品牌的投資人與家長，使最終崩跌更具破壞性。

教育領域的舉債成長，是押注招生不中斷——只要出現一次干擾，利息支出就會吞噬整個業務。