Apax 靠债务建了 120 家英语中心——然后崩盘，欠 940 亿越南盾学费退款

Apax Holdings 通过其子公司 Apax Leaders 建立了越南最大的英语培训连锁之一。巅峰时期运营 120 家中心，服务 12 万名学生。公司由 Egroup 控股，董事长是越南《创智赢家》知名投资人阮玉翠。扩张几乎全部靠借贷。

2020–2021 年疫情导致学校关闭，收入停止但利息照付。2022 年财务费用翻了三倍，利息支出占财务费用总额的 80%。公司录得创纪录的 813 亿越南盾亏损，股价暴跌 86%。

到 2023 年，Apax Leaders 已关闭大部分中心，但未能退还学费。仅胡志明市一地，公司就欠下 940 亿越南盾学费退款、115 亿越南盾未发工资、90 亿越南盾租金、320 亿越南盾保险费和 150 亿越南盾税款。Apax Holdings 因未能提交财务报告从胡志明市证券交易所退市，随后在场外市场也被暂停交易。

2024 年 3 月，阮玉翠因欺诈指控被捕，数百名家长和投资者提起了投诉。调查仍在进行中。

940 亿越南盾学费欠款，813 亿越南盾亏损，退市，CEO 被捕

举债扩张没有留下缓冲——疫情关停中心后收入停止，但贷款还款没有停

公司继续收取无法提供的课程学费，然后拒绝退款——将运营危机变成了欺诈调查

财务报告与业务同时崩溃——公司未能提交 2022 年审计报告和 2023 年任何季度报告，导致退市

创始人的名人身份（鲨鱼翠）吸引了信任该品牌的投资者和家长，使最终的崩溃更具破坏性

教育领域的举债扩张是一场赌注，赌的是入学率永不间断——一次中断，利息就会吞掉整个业务。