Apax, 부채로 영어 센터 120곳 세웠다가 940억 동 환불 미지급 상태로 붕괴

Apax Holdings는 자회사 Apax Leaders를 통해 베트남 최대 규모의 영어 학원 체인 중 하나를 구축했다. 정점에서는 120개 센터를 운영하며 12만 명의 학생을 가르쳤다. 이 회사는 베트남 샤크 탱크의 유명 투자자인 응우옌 응옥 투이가 의장을 맡은 Egroup이 지배했다. 확장 자금은 거의 전부 부채로 조달했다.

2020~2021년 코로나19로 학교가 문을 닫자 매출은 멈췄지만 이자 지급은 멈추지 않았다. 2022년 금융비용은 3배로 늘었고, 이자 비용이 총 금융비용의 80%를 차지했다. 회사는 2022년 813억 동(340만 달러)의 기록적 손실을 냈고 주가는 86% 폭락했다.

2023년까지 Apax Leaders는 대부분의 센터를 폐쇄했지만 수강료를 환불하지 못했다. 호찌민시만 해도 회사는 수강료 환불금 940억 동(381만 달러), 미지급 급여 115억 동, 임대료 90억 동, 보험료 320억 동, 세금 150억 동을 빚졌다. Apax Holdings는 재무 보고서 제출 실패로 호찌민 증권거래소에서 상장 폐지된 뒤 장외 시장에서도 거래 정지됐다.

2024년 3월, 수백 명의 학부모와 투자자가 고소장을 제출한 뒤 응우옌 응옥 투이가 사기 혐의로 체포됐다. 수사는 진행 중이다.

제공할 수 없는 수업의 수강료를 계속 걷다가 940억 동을 환불하지 못하면서, 운영 위기를 사기 사건과 창업자의 체포로 바꿔놓았다.

부채로 조달한 확장에는 완충 장치가 없었다. 코로나19로 센터가 문을 닫자 매출은 멈췄지만 대출 상환은 멈추지 않았다.

회사는 제공할 수 없는 서비스의 수강료를 계속 걷다가 환불하지 못하면서 운영 위기를 사기 수사로 바꿔놓았다.

재무 보고도 사업과 함께 무너졌다. 회사는 2022년 감사 보고서와 2023년 분기 보고서를 전혀 제출하지 못해 상장 폐지가 촉발됐다.

창업자의 유명세(샤크 투이)는 브랜드를 신뢰한 투자자와 학부모를 끌어들였고, 결국 몰락의 타격을 더욱 키웠다.

교육 분야에서 부채로 조달한 성장은 등록이 중단 없이 이어진다는 데 거는 베팅이다. 한 번만 차질이 생겨도 이자 지급이 사업을 잠식한다.