Apax construiu 120 centros de inglês com dívida e depois entrou em colapso com VND 94 bilhões em reembolsos não pagos

A Apax Holdings, por meio de sua subsidiária Apax Leaders, construiu uma das maiores redes de centros de inglês do Vietnã. No seu auge, operava 120 centros que atendiam 120.000 alunos. A empresa era controlada pela Egroup, presidida por Nguyen Ngoc Thuy, um investidor conhecido do Shark Tank do Vietnã. A expansão foi financiada quase inteiramente por dívida.

Quando a COVID-19 forçou o fechamento das escolas em 2020–2021, a receita parou, mas os pagamentos de juros não. As despesas financeiras triplicaram em 2022, com os custos de juros consumindo 80% do total das despesas financeiras. A empresa registrou um prejuízo recorde de VND 81,3 bilhões (US$ 3,4 milhões) em 2022, e o preço de suas ações despencou 86%.

Em 2023, a Apax Leaders havia fechado a maioria de seus centros, mas não conseguiu reembolsar as mensalidades. Somente na Cidade de Ho Chi Minh, a empresa devia VND 94 bilhões (US$ 3,81 milhões) em reembolsos de mensalidades, VND 11,5 bilhões em salários não pagos, VND 9 bilhões em aluguel, VND 32 bilhões em prêmios de seguro e VND 15 bilhões em impostos. A Apax Holdings foi deslistada da Bolsa de Valores da Cidade de Ho Chi Minh por não apresentar relatórios financeiros e depois suspensa do mercado de balcão.

Em março de 2024, Nguyen Ngoc Thuy foi preso sob acusações de fraude após centenas de pais e investidores apresentarem denúncias. A investigação está em andamento.

Continuou cobrando mensalidades por aulas que não podia oferecer e depois não reembolsou VND 94 bilhões, transformando uma crise operacional em um caso de fraude e na prisão do fundador.

A expansão financiada por dívida não deixou margem de segurança — quando a COVID fechou os centros, a receita parou, mas os pagamentos dos empréstimos não.

A empresa continuou cobrando mensalidades por serviços que não podia prestar e depois não as reembolsou, transformando uma crise operacional em uma investigação de fraude.

A divulgação financeira entrou em colapso junto com o negócio — a empresa não apresentou demonstrações auditadas de 2022 nem quaisquer relatórios trimestrais de 2023, o que levou ao deslistamento.

O status de celebridade do fundador (Shark Thuy) atraiu investidores e pais que confiavam na marca, tornando a queda final mais danosa.

O crescimento financiado por dívida na educação é uma aposta na continuidade das matrículas — uma interrupção e os pagamentos de juros consomem o negócio.