Sony encerrou a fusão de US$ 10 bilhões com a Zee após dois anos por causa de quem a comandaria

Em 21 de setembro de 2021, o conselho da Zee Entertainment aprovou por unanimidade uma fusão de US$ 10 bilhões com a Sony Pictures Networks India. A empresa combinada teria 74 canais, com a Sony detendo cerca de 53%, e seria o quarto maior grupo de mídia da Índia, atrás de Google, Meta e Disney-Star — a Zee trazia 18% de participação no mercado de entretenimento, a Sony 6%.

O acordo passou dois anos obtendo aprovações de reguladores e enfrentando credores. Então, em 12 de junho de 2023, a SEBI proibiu o presidente da Zee, Subhash Chandra, e o CEO Punit Goenka de ocuparem cargos de gestão por suposto desvio de fundos. A proibição contra Goenka foi suspensa pelo tribunal em 30 de outubro, mas a confiança da Sony já havia se perdido — em novembro, ela queria que seu próprio chefe para a Índia, NP Singh, liderasse a entidade combinada.

Em janeiro de 2024, Goenka se ofereceu para renunciar, mas recusou aceitar NP Singh como seu sucessor. Em 22 de janeiro, a Sony enviou um aviso de rescisão: as condições de fechamento não haviam sido cumpridas até o prazo e as partes não conseguiram chegar a um acordo sobre uma prorrogação.

As ações da Zee caíram 13%, seu pior dia desde fevereiro de 2023. O pacto original previa uma multa de rescisão de US$ 100 milhões, mas a cláusula havia expirado com o prazo de dezembro — a Sony posteriormente reivindicou US$ 90 milhões, uma disputa que as duas partes acabaram resolvendo.

A Sony desistiu quando o CEO da Zee se recusou a aceitar seu próprio indicado como sucessor, e a investigação da SEBI já havia quebrado a confiança; as ações da Zee caíram 13% em um dia.

O sucesso da fusão dependia da questão do CEO, e as duas partes a responderam de formas diferentes: a Sony queria seu próprio indicado, o promotor da Zee se recusou a entregar a empresa.

A investigação da SEBI sobre o suposto desvio de fundos tornou o risco de governança oficial — uma vez que o regulador havia proibido o CEO, nenhum prazo comercial poderia reparar a confiança.

A Sony era a parceira mais forte, então pôde desistir: o colapso prejudicou a Zee (uma queda de 13% em um dia) muito mais do que a Sony, cujos próprios resultados não foram afetados.

A Sony queria o acordo sem o CEO da Zee; o promotor da Zee queria a empresa combinada. Uma vez que uma investigação regulatória tornou esse conflito oficial, dois anos de trabalho ruíram em semanas.

A Sony desistiu em 22 de janeiro de 2024 e afirmou que a rescisão não afetaria materialmente seus resultados. A Zee ficou para se reestruturar sozinha, ainda enfrentando petições de credores e recursos judiciais, enquanto Disney e Reliance fundiram seus negócios de mídia na Índia sem nenhuma das duas empresas no acordo. A reivindicação de rescisão de US$ 90 milhões da Sony foi posteriormente resolvida entre as partes.