A líder do setor de lojas de departamento de Hunan passou de lucro a um prejuízo de ¥335 milhões — e então apostou em chips

A Youa Corp, braço listado do grupo varejista Friendship-Apollo de Hunan, comandou o coração do setor de lojas de departamento da província por décadas: seu Apollo Commercial Plaza ao lado da estação ferroviária de Changsha foi inaugurado em 1998 e se tornou um marco de 27 anos. Mas a empresa havia sobreposto um negócio imobiliário ao varejo, e em 2025 ambas as camadas estavam falhando. A receita imobiliária despencou 84,55%, para ¥16,9 milhões, deixando ¥1,86 bilhão em produtos de desenvolvimento não vendidos parados no estoque — 88,57% de todo o estoque registrado.

O núcleo varejista rachou junto. As vendas comparáveis das lojas de departamento de Changsha caíram 25,91% em 2025; as lojas de outlet e os shopping centers caíram 8,88%. Em 3 de março, o próprio Apollo Commercial Plaza, de 68.000 metros quadrados, fechou para reforma, e a loja Youa Electrical Appliance Aguang encerrou as atividades ao lado dele. A receita do ano inteiro caiu 22,98%, para ¥988 milhões, e a empresa passou de um lucro de ¥28 milhões para um prejuízo de ¥335 milhões — com baixas contábeis de ¥260 milhões em ativos e ¥64 milhões em crédito no caminho. O fluxo de caixa operacional caiu um terço, para ¥195 milhões.

O balanço mostra o aperto: ¥164 milhões em caixa contra ¥2,545 bilhões de dívida de curto prazo, um índice de liquidez imediata de 0,09. A resposta da Youa, planejada desde dezembro de 2024, foi sair inteiramente do varejo — adquirindo a Shangyangtong, uma projetista de semicondutores de potência, para construir um negócio duplo de 'loja de departamento + semicondutor'. O negócio não trouxe nenhum compromisso de desempenho dos vendedores e dispensou avaliação baseada em receita; a receita da empresa-alvo havia caído tanto em 2023 quanto em 2024. Comentaristas chamaram isso de uma aposta sem rede de segurança — e o risco de ágio recai inteiramente sobre os acionistas.

Comprou uma projetista de chips sem compromisso de desempenho, apostando em um negócio duplo de 'loja de departamento + semicondutor' para escapar do colapso do varejo e do imobiliário.

O negócio imobiliário paralelo virou uma âncora: ¥1,86 bilhão em produtos de desenvolvimento não vendidos, receita imobiliária em queda de 85% e as baixas contábeis que se seguiram.

O núcleo parou de funcionar: as vendas comparáveis das lojas de departamento de Changsha caíram 26% à medida que a loja principal envelhecia diante de shoppings mais novos; o Apollo plaza, de 68.000 m², teve de fechar para reforma.

Com um índice de liquidez imediata de 0,09, a empresa recorreu a uma aquisição sem relação com o negócio — uma projetista de chips cuja própria receita havia caído dois anos seguidos, comprada sem qualquer compromisso de desempenho.

A Youa passou anos sobrepondo imóveis a uma loja de departamento; o imobiliário azedou e a loja envelheceu. Sua solução — comprar uma projetista de chips sem promessa de desempenho — é uma aposta, não uma estratégia.

O relatório anual saiu em 30 de abril de 2026: sem dividendos, ¥2,545 bilhões de dívida de curto prazo ainda a rolar e um negócio de chips a digerir. O Apollo plaza deve reabrir com uma nova cara, e a receita da Shangyangtong se recuperou em 2025 — mas uma empresa-alvo em recuperação e um resgate raramente se somam. A Youa é o modelo da época: uma loja de departamento regional com uma conta imobiliária que não consegue mais rolar e sem crescimento restante em seu próprio formato.