Hunans Warenhausführer rutschte in einen Verlust von 335 Mio. ¥ – und setzte dann auf Chips

Youa Corp, die börsennotierte Einheit der Hunaner Einzelhandelsgruppe Friendship-Apollo, bildete jahrzehntelang das Herz des Warenhausgeschäfts der Provinz: Der Apollo Commercial Plaza neben dem Bahnhof von Changsha wurde 1998 eröffnet und wurde zu einem 27 Jahre bestehenden Wahrzeichen. Doch das Unternehmen hatte dem Einzelhandel ein Immobiliengeschäft übergelegt, und 2025 versagten beide Ebenen. Der Immobilienumsatz brach um 84,55 % auf 16,9 Mio. ¥ ein, sodass unverkaufte Entwicklungsprodukte im Wert von 1,86 Mrd. ¥ im Lager blieben – 88,57 % des gesamten Buchbestands.

Der Einzelhandelskern bekam Risse. Die vergleichbaren Umsätze der Warenhäuser in Changsha fielen 2025 um 25,91 %; Outlets und Einkaufszentren fielen um 8,88 %. Am 3. März schloss der 68.000 Quadratmeter große Apollo Commercial Plaza selbst wegen Renovierung, und der Youa Electrical Appliance Aguang-Laden schloss mit ihm. Der Jahresumsatz fiel um 22,98 % auf 988 Mio. ¥, und das Unternehmen wechselte von einem Gewinn von 28 Mio. ¥ zu einem Verlust von 335 Mio. ¥ – unterwegs wurden 260 Mio. ¥ an Vermögenswerten und 64 Mio. ¥ an Krediten abgeschrieben. Der operative Cashflow fiel um ein Drittel auf 195 Mio. ¥.

Die Bilanz zeigt die Enge: 164 Mio. ¥ Bargeld gegen 2,545 Mrd. ¥ kurzfristige Schulden, eine Quick Ratio von 0,09. Youas Antwort, seit Dezember 2024 geplant, bestand darin, den Einzelhandel ganz zu verlassen – durch die Übernahme von Shangyangtong, einem Entwickler von Leistungshalbleitern, um ein Doppelgeschäft aus „Warenhaus + Halbleiter“ aufzubauen. Der Deal enthielt keine Leistungszusage der Verkäufer und verzichtete auf eine ertragsbasierte Bewertung; der Umsatz des Zielunternehmens war sowohl 2023 als auch 2024 gefallen. Kommentatoren nannten es ein Glücksspiel ohne Sicherheitsnetz – und das Goodwill-Risiko lastet vollständig auf den Aktionären.

Kaufte einen Chipdesigner ohne Leistungszusage und setzte auf ein Doppelgeschäft aus „Warenhaus + Halbleiter“, um dem Zusammenbruch von Einzelhandel und Immobilien zu entkommen.

Das Immobiliennebengeschäft wurde zum Anker: 1,86 Mrd. ¥ unverkaufte Entwicklungsprodukte, Immobilienumsatz um 85 % gefallen und die darauffolgenden Abschreibungen.

Der Kern funktionierte nicht mehr: Die vergleichbaren Umsätze der Warenhäuser in Changsha fielen um 26 %, als das Flaggschiff gegenüber neueren Einkaufszentren alterte; der 68.000 Quadratmeter große Apollo-Plaza musste wegen Renovierung schließen.

Mit einer Quick Ratio von 0,09 griff das Unternehmen nach einer branchenfremden Übernahme – einem Chipdesigner, dessen eigener Umsatz zwei Jahre in Folge gefallen war und der ohne jede Leistungszusage gekauft wurde.

Youa verbrachte Jahre damit, einem Warenhaus Immobilien überzulegen; die Immobilien verschlechterten sich und das Warenhaus alterte. Die Lösung – der Kauf eines Chipdesigners ohne Leistungszusage – ist eine Wette, keine Strategie.

Der Jahresbericht kam am 30. April 2026: keine Dividende, 2,545 Mrd. ¥ kurzfristige Schulden, die noch verlängert werden müssen, und ein Chip-Deal, der verdaut werden muss. Der Apollo-Plaza soll mit neuem Gesicht wiedereröffnen, und Shangyangtongs Umsatz erholte sich 2025 – doch ein sich erholendes Zielunternehmen und eine Rettung verstärken sich selten gegenseitig. Youa ist die Vorlage der Epoche: ein regionales Warenhaus mit einer Immobilienlast, die es nicht mehr verlängern kann, und ohne Wachstum im eigenen Format.