A Shift continuou comprando crescimento em um mercado em retração — um ano depois, pediu Chapter 11

A Shift Technologies, startup de carros usados online de São Francisco que abriu capital via SPAC em 2020, continuou investindo ao longo de 2022 enquanto o mercado virava: inflação, um mercado de usados em resfriamento, juros mais altos e capital mais escasso. A petição inicial de falência reconhece que a empresa ainda gastava 'significativamente' em tecnologia e recorria a fusões e investimentos 'para impulsionar o crescimento por meio de volume e presença'. Na primavera de 2022, adquiriu o marketplace de anúncios de concessionárias da concorrente Fair; no fim de 2022, já havia se fundido com a CarLotz, empresa de veículos usados que atuava da consignação ao varejo, elevando o quadro de funcionários para cerca de 590.

A assimilação nunca aconteceu. Em fevereiro de 2023 — dois meses após o fechamento da fusão com a CarLotz —, a Shift saiu da presença da CarLotz na Costa Leste e fechou sua unidade de Downers Grove, Illinois, para se concentrar nos mercados centrais da Costa Oeste. As rachaduras já eram públicas no 1º trimestre de 2023: 30% da equipe demitida, receita de US$ 65,6 milhões no 4º trimestre de 2022 (queda de 67% ano a ano) e prejuízo operacional de US$ 60,7 milhões no 4º trimestre, 14% pior do que um ano antes. A empresa ainda gastava caixa no desenvolvimento de tecnologia — uma estratégia de crescimento acima do lucro que Wall Street estava rejeitando.

Em junho de 2023, a Shift trouxe nova gestão e abandonou o desenvolvimento de e-commerce em favor de um modelo de concessionária focado em crescimento lucrativo, mas os documentos da falência classificam a medida como tarde demais: era necessário mais capital e, apesar de 'meses de negociação com os detentores das notas conversíveis e das notas seniores não garantidas da empresa', nenhum acordo de reestruturação foi alcançado. A Shift anunciou seu pedido de Chapter 11 numa sexta-feira de outubro de 2023, fechou suas duas unidades na Califórnia e protocolou o pedido no Tribunal de Falências dos Estados Unidos para o Distrito Norte da Califórnia na segunda-feira seguinte.

Chapter 11 em outubro de 2023, com 80% dos funcionários — 144 pessoas — dispensados; prejuízo operacional de US$ 60,7 milhões no 4º trimestre de 2022 e receita em queda de 67% ano a ano.

A Shift perseguiu volume e presença por meio de fusões e aquisições — o marketplace da Fair e, em seguida, a fusão com a CarLotz — exatamente quando os juros subiam e a demanda por usados esfriava.

A integração da CarLotz foi abandonada dois meses após o fechamento, com a saída da Costa Leste e o fechamento de uma unidade em Downers Grove, deixando os custos da fusão sem retorno.

O 4º trimestre de 2022 mostrou o modelo falhando: receita em queda de 67%, para US$ 65,6 milhões, enquanto os prejuízos operacionais cresciam 14%, para US$ 60,7 milhões.

A mudança de meados de 2023 para um modelo de concessionária exigia capital que a Shift não conseguiu levantar; as negociações com os detentores de notas conversíveis e seniores não produziram nenhum acordo de reestruturação.

Uma aquisição é uma aposta de que você consegue assimilá-la. Fundir-se com uma rival dois trimestres antes de sair de sua área de atuação não é assimilação — é comprar custos que você já sabe que não consegue carregar.

Cerca de 144 funcionários — 80% da empresa — foram dispensados na semana do pedido, com 24 mantidos para encerrar as operações a um custo estimado de US$ 4,1 a US$ 5 milhões, segundo documentos enviados à SEC. A Shift tornou-se mais uma baixa da era das SPACs, ao lado de pares da onda de disrupção dos carros usados de 2014, e a petição de falência no Distrito Norte da Califórnia iniciou o processo de encerramento do negócio e liquidação de ativos.