A Good Roll, marca holandesa de papel higiênico de bambu, anunciou na mídia impressa sua emissão de títulos de €1 milhão: retorno fixo de 10% ao ano, entrada a partir de €100, e o dinheiro indo para uma fábrica de papel em Gana, com empregos e saneamento como retorno. O único aviso no anúncio era uma faixa com os dizeres 'Você está investindo fora da supervisão da AFM. Não há exigência de prospecto para esta atividade.'
O que o anúncio omitia era o balanço: patrimônio líquido negativo de €4,7 milhões, dívida total de quase €13 milhões e um prejuízo de €1,3 milhão em 2025 — divulgados apenas no prospecto disponível para download. A história da fábrica também era parcial: cerca de 60% dos recursos foram para Gana, enquanto 40% estavam destinados a capital de giro europeu, cobrindo prejuízos e pagando juros de títulos anteriores. Os riscos também não foram explicitados na landing page para a qual o QR code do anúncio levava.
Em 11 de março de 2026, o Comitê do Código de Publicidade considerou a campanha enganosa e desleal (processo 2025/00670), violando as regras do Código de Publicidade holandês sobre informações essenciais e a exigência de clareza do código de sustentabilidade: o consumidor médio não conseguia ver os riscos financeiros nem que o dinheiro não iria exclusivamente para a fábrica. O comitê aceitou que o espaço impresso é limitado — e disse que os riscos deveriam estar na landing page de qualquer forma. A Good Roll não recorreu.
O retorno de 10% e a história da fábrica no anúncio escondiam que 40% dos recursos cobriam prejuízos e juros; o comitê decidiu que os riscos deveriam estar na landing page, não apenas no PDF.
Altos rendimentos exigem riscos visíveis: a promessa de 10% estava no anúncio enquanto o patrimônio líquido negativo vivia em um arquivo para download.
A história verde escondia o fluxo de caixa: o anúncio vendia uma fábrica em Gana que recebeu 60% — o restante cobria prejuízos, capital de giro e juros de títulos anteriores.
Limites de espaço não eram desculpa: o comitê aceitou as restrições da mídia impressa e ainda assim exigiu os riscos na landing page do QR code.
A lição
Um retorno de 10% exige que seus riscos estejam na mesma visão que a promessa: enterre o patrimônio líquido negativo em um prospecto e vista o título com uma história de fábrica, e o anúncio engana.
A decisão de 11 de março de 2026 (processo 2025/00670) recomendou que a Good Roll parasse de anunciar dessa forma; o prazo de recurso de 25 de março de 2026 passou sem recurso. As demonstrações financeiras publicadas em 14 de janeiro de 2026 mostravam o patrimônio líquido negativo e os prejuízos.
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