O China Evergrande Group, fundado em 1996 por Xu Jiayin (Hui Ka Yan), cresceu até se tornar uma das maiores incorporadoras imobiliárias da China, tomando empréstimos pesados e construindo de forma agressiva. Em seu auge, era a incorporadora imobiliária mais endividada do mundo, com passivos superiores a US$ 300 bilhões, e havia se expandido muito além do setor imobiliário, entrando em veículos elétricos, esportes e muito mais.
Em 2021, à medida que a China endurecia as regras de empréstimo para incorporadoras, o modelo de dívida da Evergrande entrou em colapso. A empresa começou a atrasar pagamentos de seus títulos e outras obrigações, dando calote em mais de US$ 300 bilhões em passivos. O calote enviou ondas de choque pelo mercado imobiliário chinês e pelos mercados globais, alimentando temores de uma crise mais ampla em um setor que respondia por uma grande parcela da economia chinesa.
O custo humano foi brutal: a Evergrande havia vendido centenas de milhares de imóveis antes de serem construídos, e muitos ficaram inacabados, deixando compradores que pagaram antecipadamente sem nada. O fundador Xu Jiayin foi posteriormente colocado sob controle policial. A Evergrande se tornou um símbolo dos perigos do crescimento movido a dívida e um caso emblemático na crise imobiliária chinesa.
Tomou emprestado mais de US$ 300 bilhões para construir de forma agressiva; quando a China apertou o crédito em 2021, o modelo de dívida entrou em colapso, resultando em calote e deixando imóveis inacabados.
A Evergrande cresceu até se tornar uma das maiores incorporadoras da China tomando empréstimos pesados, acumulando mais de US$ 300 bilhões em passivos.
Expandiu-se muito além do setor imobiliário, entrando em veículos elétricos, esportes e muito mais, dispersando seus recursos.
Quando a China endureceu as regras de empréstimo para incorporadoras em 2021, o modelo de dívida da Evergrande entrou em colapso e ela deu calote em suas obrigações.
O calote deixou centenas de milhares de imóveis pré-vendidos inacabados e desencadeou uma crise imobiliária mais ampla na China.
A lição
O crescimento construído sobre uma montanha de dívidas é tão estável quanto o crédito que o financia. A Evergrande tomou emprestado mais de US$ 300 bilhões e, quando o crédito apertou, toda a estrutura entrou em colapso.
O calote da Evergrande foi um dos maiores da história e um marco na crise imobiliária chinesa. O fundador Xu Jiayin foi colocado sob controle policial. Centenas de milhares de imóveis pré-vendidos permanecem inacabados. O caso se tornou um símbolo do acerto de contas inevitável do crescimento movido a dívida.
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