A aquisição da GE Appliances pela Electrolux, de US$ 3,3 bilhões, morreu no DOJ — taxa de rescisão: US$ 175 milhões

Em setembro de 2014, a Electrolux concordou em pagar US$ 3,3 bilhões em dinheiro pela divisão de eletrodomésticos da General Electric — sua maior aquisição de todos os tempos, e um negócio que a teria feito ultrapassar a Whirlpool como a maior fabricante de eletrodomésticos do mundo. A GE estava vendendo porque Jeff Immelt estava reorientando a GE para equipamentos industriais; a Electrolux estava comprando escala na América do Norte, onde vende sob as marcas Frigidaire e Kenmore.

O Departamento de Justiça entrou com uma ação no fim de junho de 2015 para bloquear o negócio no tribunal federal de Washington. Seu caso era restrito e concreto: no 'canal de contrato' — fogões autônomos vendidos a construtoras, administradoras de imóveis, hotéis e governos — a Electrolux, a GE e a Whirlpool já respondiam por cerca de 90 por cento das vendas nos EUA, e o departamento disse ao tribunal que o negócio elevaria os preços em cerca de cinco por cento. A Electrolux respondeu com o mercado inteiro: a Samsung e a LG haviam conquistado aproximadamente 20 por cento dos grandes eletrodomésticos, partindo de quase nada uma década antes.

A Electrolux ofereceu desinvestimentos para chegar a um acordo; o DOJ rejeitou as propostas. Enquanto o processo judicial ainda estava pendente, a GE rescindiu o acordo em 7 de dezembro de 2015 — e exigiu a taxa de rescisão de US$ 175 milhões que o contrato lhe prometia. Analistas esperavam que as ações da Electrolux caíssem pelo menos 10 por cento. Em 11 de janeiro de 2016, o CEO Keith McLoughlin anunciou sua aposentadoria; em 15 de janeiro, a GE concordou em vender a divisão de eletrodomésticos para a chinesa Haier por US$ 5,4 bilhões.

Aquisição de US$ 3,3 bilhões fracassada; taxa de rescisão de US$ 175 milhões paga à GE; o CEO Keith McLoughlin se aposentou quatro semanas após o colapso

A sobreposição real era um único canal: fogões autônomos vendidos a construtoras e administradoras de imóveis, onde a Electrolux, a GE e a Whirlpool já respondiam por cerca de 90 por cento das vendas nos EUA.

A Electrolux avaliou o risco regulatório como um pacote de desinvestimento rotineiro — mas o DOJ rejeitou suas propostas de acordo, de modo que o plano de remédio nunca foi grande o suficiente para importar.

A defesa argumentou com base no setor inteiro, onde a Samsung e a LG haviam alcançado cerca de 20 por cento dos grandes eletrodomésticos; o caso foi julgado no segmento de fogões, onde esses entrantes mal estavam presentes.

O contrato de fusão previa uma taxa de US$ 175 milhões exatamente para esse desfecho, e a GE — em plena reestruturação sob Immelt — ficou com o dinheiro em vez de lutar por um preço menor ou por uma vitória judicial.

Os reguladores julgam uma fusão pelo mercado que têm diante de si, não pela história setorial do comprador. Precifique a desistência — taxa, custos, redefinição de estratégia — antes de assinar, não depois da liminar.

McLoughlin passou o cargo a Jonas Samuelson em 1º de fevereiro de 2016, um mês após o colapso do negócio. Quatro dias após o anúncio da aposentadoria, a GE concordou em vender a unidade de eletrodomésticos à Haier por US$ 5,4 bilhões — cerca de US$ 2 bilhões mais do que a Electrolux havia concordado em pagar, pagos por um comprador contra o qual o DOJ não tinha objeções. A Electrolux manteve sua estratégia inalterada e disse que seu negócio na América do Norte estava crescendo bem organicamente, mas sua busca de uma década para se tornar a maior fabricante de eletrodomésticos do mundo terminou com uma taxa de US$ 175 milhões.