UE bloqueou acordo de €1,6 bilhão da Booking com a eTraveli; Tribunal Geral manteve a primeira proibição por efeitos conglomerados

Em 25 de setembro de 2023, a Comissão Europeia bloqueou a proposta de aquisição da eTraveli pela Booking Holdings por €1,6 bilhão, uma das principais OTAs de voos no Espaço Econômico Europeu — a primeira proibição da CE baseada exclusivamente em efeitos conglomerados. A Booking já era a agência de viagens online dominante para hotéis no EEE; a eTraveli não competia com ela no segmento de reservas de hotéis. A Comissão concluiu que o acordo ainda assim impediria a concorrência ao reforçar a dominância da Booking no segmento de OTA de hotéis: deter uma importante OTA de voos fortaleceria seu ecossistema de viagens e canalizaria mais tráfego para sua plataforma.

Em 9 de setembro de 2026, o Tribunal Geral da UE negou provimento ao recurso da Booking. Ele endossou a teoria de "alavancagem reversa" da Comissão, sustentando que uma aquisição em mercado adjacente que acrescente até mesmo alguns décimos de por cento à participação de uma empresa dominante pode ser decisiva quando fortes efeitos de rede consolidam a dominância e tornam o mercado menos contestável. O tribunal também rejeitou os argumentos contrafactuais da Booking e sua defesa de eficiência: alegadas economias de custo não foram demonstradas como repassadas aos consumidores, e os clientes que poderiam se beneficiar no mercado de OTA de voos não eram os mesmos prejudicados no mercado de OTA de hotéis.

O tribunal acrescentou que as Diretrizes de Fusões Não Horizontais de 2008 da Comissão não esgotam suas teorias de dano, aprovando o fortalecimento da dominância como teoria autônoma. Com a CE finalizando diretrizes revisadas de fusões, a decisão sinaliza mais intervenções baseadas em ecossistemas, vantagens de dados e canais de aquisição de clientes nos mercados de plataformas digitais — exatamente o caminho pelo qual o acordo da Booking foi barrado.

Aquisição de €1,6 bilhão proibida; a primeira proibição da UE baseada exclusivamente em efeitos conglomerados, mantida pelo Tribunal Geral em 9 de setembro de 2026.

A aquisição teria colocado um dos poucos canais remanescentes de aquisição de clientes em voos nas mãos da dominante no segmento de OTA de hotéis.

Em um mercado com fortes efeitos de rede, até mesmo um pequeno incremento de participação reduz a contestabilidade que disciplina uma empresa dominante.

A defesa de eficiência da Booking não atingiu o padrão probatório: as economias não eram verificáveis nem específicas da fusão, nem foi demonstrado que seriam repassadas aos consumidores.

A Booking litigou sobre a nova teoria em vez de reestruturar o acordo, e perdeu um caso que estabeleceu precedente e reduziu o patamar de intervenção para todos.

Quando você já domina um mercado, comprar um canal adjacente de aquisição de clientes pode ser bloqueado mesmo por um ganho marginal de participação: os reguladores agora fiscalizam o enraizamento de ecossistemas, não apenas a participação de mercado.

O pedido de anulação da Booking foi integralmente negado em 9 de setembro de 2026, mantendo-se de pé a proibição de setembro de 2023. A análise da WilmerHale classifica a decisão como uma mudança crucial no controle de fusões: a CE pode proibir acordos com base no fortalecimento de ecossistemas e na redução da contestabilidade do mercado, mesmo sem sobreposições horizontais ou verticais, e sem demonstrar um aumento drástico de participação.