A alt Inc. era uma startup de inteligência artificial sediada em Tóquio cujo principal produto era o AI Gijiroku, um serviço automatizado de transcrição de reuniões. Após lançar o serviço em 2020, a empresa reportou vendas que cresceram mais de 100 vezes em quatro anos, com o serviço de transcrição respondendo por até 90% da receita. Esse crescimento a ajudou a listar-se no Growth Market da Bolsa de Valores de Tóquio em outubro de 2024.
Em 2025, um denunciante desencadeou uma investigação da SESC. O regulador constatou que, em suas demonstrações financeiras de 2022, 2023 e do primeiro semestre de 2024, a alt havia reportado vendas de aproximadamente ¥2,7 bilhões, ¥4,1 bilhões e ¥2,8 bilhões quando os valores reais eram de cerca de ¥243 milhões, ¥395 milhões e ¥498 milhões. Para o ano completo de 2024, as vendas líquidas reais foram de cerca de ¥1,1 bilhão, enquanto a empresa reportou ¥6,1 bilhões. O suposto esquema envolvia a circulação de dinheiro por meio de colaboradores que compravam contas do AI Gijiroku e devolviam os fundos; muitas dessas contas estariam inativas.
Em 28 de outubro de 2025, a SESC apresentou uma acusação criminal contra a alt Inc. e quatro executivos atuais ou antigos por apresentarem declarações falsas de registro de valores mobiliários e um relatório anual de valores mobiliários falso. A Bolsa de Valores de Tóquio designou as ações para deslistagem, com efeito a partir de 31 de agosto de 2025. A empresa também entrou em recuperação judicial.
Vendas infladas por meio da circulação de dinheiro por colaboradores que compravam contas e devolviam os fundos, com muitas contas inativas, levando à deslistagem e a uma multa máxima de ¥700 milhões.
O crescimento de receita reportado pela startup foi a principal evidência usada para justificar seu IPO no Growth Market
As vendas do produto principal teriam sido infladas por meio de transações circulares com colaboradores, e não com clientes genuínos
Muitas contas compradas estavam inativas, tornando a natureza fictícia da receita visível assim que os investigadores examinaram o uso
Os controles internos e os procedimentos de auditoria falharam em detectar ou prevenir a superestimação repetida ao longo de vários períodos de reporte
A lição
Crescimento de receita construído sobre transações circulares não é crescimento; é uma contagem regressiva para a deslistagem, assim que um regulador ou denunciante verificar quem realmente está usando o produto.
A Bolsa de Valores de Tóquio deslistou a alt Inc. em agosto de 2025 e a empresa entrou em recuperação judicial. A acusação criminal da SESC nomeou a empresa e quatro executivos; se condenada, a empresa enfrenta uma multa de até ¥700 milhões e os indivíduos enfrentam até dez anos de prisão.
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