事件經過
alt Inc. 是一家總部位於東京的人工智慧新創公司，其主要產品為 AI Gijiroku，一項自動化會議逐字稿服務。該公司於 2020 年推出該服務後，四年內報告銷售額成長超過 100 倍，其中逐字稿服務占營收最高達 90%。這項成長協助該公司於 2024 年 10 月在東京證券交易所成長市場上市。
2025 年，一名檢舉人促使證監會展開調查。監管機關發現，alt 在其 2022 年、2023 年及 2024 年上半年的財務報表中，分別申報銷售額約 27 億日圓、41 億日圓及 28 億日圓，而實際數字約為 2.43 億日圓、3.95 億日圓及 4.98 億日圓。2024 年全年實際淨銷售額約為 11 億日圓，而該公司申報 61 億日圓。據稱該手法涉及透過合作方購買 AI Gijiroku 帳戶並將資金循環回流；據報導，其中許多帳戶並未實際使用。
2025 年 10 月 28 日，證監會對 alt Inc. 及四名現任或前任高階主管提出刑事指控，指其提交虛假的證券登記申報書及虛假的年度證券報告書。東京證券交易所將該股票指定為下市，下市於 2025 年 8 月 31 日生效。該公司亦已進入民事再生程序。
代價
透過合作方購買帳戶並將資金循環回流以虛增銷售額，其中許多帳戶並未實際使用，導致下市及最高 7 億日圓罰款。
原因
該新創公司申報的營收成長是證明其成長市場 IPO 正當性的主要證據
旗艦產品的銷售額據稱是透過與合作方進行循環交易而非與真實客戶交易來虛增
許多購買的帳戶並未實際使用，一旦調查人員查看使用情況，營收的虛構性質便顯而易見
內部控制與審計程序未能發現或防止在多個報告期間反覆發生的虛報
教訓
建立在循環交易上的營收成長並非成長；一旦監管機關或檢舉人查核實際使用產品的人是誰，這便是下市的倒數計時。
後續
東京證券交易所於 2025 年 8 月將 alt Inc. 下市，該公司亦進入民事再生程序。證監會的刑事指控點名該公司及四名高階主管；若遭定罪，該公司面臨最高 7 億日圓罰款，個人則面臨最高十年監禁。
追溯依據